1-5月份，造船、采礦、軸承、金切機(jī)床、煉化設(shè)備等子行業(yè)利潤(rùn)總額增長(zhǎng)最快。利潤(rùn)總額增速明顯高于收入的是造船、采礦設(shè)備、軸承、金切機(jī)床及環(huán)保設(shè)備；利潤(rùn)總額增速明顯低于收入的是工程機(jī)械、緊固件、陶瓷設(shè)備、石油鉆采等。相對(duì)2月份，收入、利潤(rùn)總額增速都有較大提升的是冶金設(shè)備、環(huán)保設(shè)備、采礦設(shè)備三個(gè)行業(yè)。

工程機(jī)械前5個(gè)月銷售增長(zhǎng)仍保持高速度，但5月當(dāng)月增速已經(jīng)回落到較低水平。挖掘機(jī)、裝載機(jī)5月增速只有16.6%和10.1%。工程起重機(jī)、叉車、壓路機(jī)、推土機(jī)增速回落不明顯。出口增速提升，累計(jì)增長(zhǎng)75.9%，挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)、電叉車增速提升較為明顯。

與工程機(jī)械需求密切相關(guān)的新開(kāi)工、施工項(xiàng)目數(shù)、水泥產(chǎn)量增速、建筑業(yè)投資等指標(biāo)增速回落到不景氣水平，后續(xù)需求不甚樂(lè)觀。我們認(rèn)為最理想的情況是，工程機(jī)械行業(yè)銷售在今年年底回暖，積蓄的需求在明年年初有個(gè)集中釋放。如果是這樣，三季度末將是中期比較好的買入時(shí)機(jī)。維持工程機(jī)械行業(yè)謹(jǐn)慎增持評(píng)級(jí)。

上半年造船業(yè)接單、船價(jià)均好于預(yù)期。預(yù)計(jì)2008年接單量?jī)H次于06、07年，在近10年里排第三。油輪、集裝箱船價(jià)繼續(xù)上漲，散貨船回落低于預(yù)期。2010年后，三大船型需求會(huì)回落，但中國(guó)造船業(yè)受益于效率提升和低勞動(dòng)力成本，相對(duì)韓、日的競(jìng)爭(zhēng)力將持續(xù)提升。

高油價(jià)帶動(dòng)海上重型設(shè)備需求，主要產(chǎn)品日租金大幅上漲，需求潛力巨大。能切入海洋鉆井平臺(tái)、工程船、輔助船等海上重型設(shè)備的船廠將獲得新的增長(zhǎng)點(diǎn)。振華港機(jī)、中國(guó)船舶此業(yè)務(wù)前景值得期待。

重機(jī)行業(yè)依然保持高景氣。采礦、冶金、起重設(shè)備維持高增，環(huán)保、石油鉆采設(shè)備增速提升，除了環(huán)保設(shè)備以外，行業(yè)受鋼價(jià)上漲負(fù)面影響并不明顯。重型設(shè)備行業(yè)是PPI高漲受益行業(yè)，且相對(duì)宏觀調(diào)控周期有一段時(shí)間的滯后期，建議增持太原重工、龍凈環(huán)保，謹(jǐn)慎增持天地科技、海陸重工。

機(jī)床行業(yè)下游專用和運(yùn)輸設(shè)備投資增速都在提升，金切機(jī)床行業(yè)前5個(gè)月銷售仍增長(zhǎng)34%，毛利率提升，成功消化鋼價(jià)上漲影響。行業(yè)進(jìn)口替代的趨勢(shì)明顯，出口保持高增。該行業(yè)景氣啟動(dòng)是在2006年底，景氣回落比投資周期晚一年左右。建議增持昆明機(jī)床、秦川發(fā)展，謹(jǐn)慎增持天馬股份。