機械行業(yè):高成本時代 制造業(yè)轉(zhuǎn)型迫在眉睫
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主要觀點:雖然今年以來大部分機械制造企業(yè)上調(diào)了產(chǎn)品價格,但大多數(shù)是屬于被動提價,成本上升的負(fù)面影響不能夠完全被消化,融資成本上升也導(dǎo)致財務(wù)費用增長速度遠高于收入增長,我們認(rèn)為行業(yè)利潤增長放緩的趨勢已基本確立。
細(xì)分行業(yè):
工程機械行業(yè)
景氣度震蕩上升,是最具長期投資價值的行業(yè)。國內(nèi)需求依然旺盛,下半年增長率會放緩;國際市場份額繼續(xù)提高;新產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)將優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu);毛利率雖然可能小幅下降,但是利潤增長趨勢未改。另外,工程機械上市公司的行業(yè)代表性最強,管理水平也優(yōu)于其它子行業(yè),研發(fā)和國產(chǎn)化水平也是機械行業(yè)中的佼佼者。
重型機械
連續(xù)五年保持35%以上的高增長,增長動力來自于下游冶金、水泥、采掘行業(yè)的蓬勃發(fā)展,擴大生產(chǎn)能力和淘汰落后產(chǎn)能的進程仍在繼續(xù),重型機械關(guān)鍵零部件的國產(chǎn)化、規(guī);a(chǎn)趨勢使行業(yè)景氣度維持高位。
航空制造業(yè)
航空制造業(yè)的需求旺盛,大飛機項目將促進技術(shù)升級和資源整合。作為戰(zhàn)略發(fā)展產(chǎn)業(yè),政府直接投資力度加大,擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的國產(chǎn)飛機得到國家各項政策的大力扶持,未來10-20年是我國航空工業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展期。一航和二航合并將加快上市公司資產(chǎn)注入進程,并為投資者帶來投資機會。
國造船行業(yè)
景氣度拐點出現(xiàn)。雖然中國造船行業(yè)的國際市場份額和盈利水平仍將保持高位,但是全球船舶新訂單出現(xiàn)大幅下降,次貸危機對船舶融資的影響不容小視,人民幣升值和鋼材漲價侵蝕利潤。
重點公司:中聯(lián)重科、柳工、中國船舶、安徽合力、三一重工、西飛國際、東力傳動
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