增速回落，行業(yè)景氣降溫

　　2008年1-2月，機(jī)械行業(yè)總產(chǎn)值、銷售產(chǎn)值均呈回落態(tài)勢(shì)，尤其是新產(chǎn)品產(chǎn)值增速回落幅度較大，下降12.67個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)示著行業(yè)技術(shù)進(jìn)步速度下降，內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力減弱。行業(yè)短期已經(jīng)面臨著周期性下降的壓力，觀察以往年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為2008年機(jī)械行業(yè)仍有望保持25％左右的增長(zhǎng)。

　　工程機(jī)械：競(jìng)爭(zhēng)加劇，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

　　經(jīng)過(guò)近年來(lái)的快速發(fā)展，業(yè)務(wù)多元化與自主創(chuàng)新已經(jīng)成為工程機(jī)械企業(yè)重要的增長(zhǎng)極。在宏觀調(diào)控和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，我們認(rèn)為2008年融資租賃市場(chǎng)將成為整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，勝出者將有效地規(guī)避宏觀調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)展壯大，而失敗者在行業(yè)整合過(guò)程中將面臨被淘汰的命運(yùn)。

　　機(jī)床行業(yè)：未來(lái)發(fā)展取決于技術(shù)進(jìn)步

　　中國(guó)機(jī)床行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率大幅提高，發(fā)展前景良好。但也面臨兩大挑戰(zhàn)：一是國(guó)外品牌的競(jìng)爭(zhēng)；二是發(fā)展空間存在瓶頸，如果不能在制造工藝和核心技術(shù)上有所突破，國(guó)產(chǎn)品牌與國(guó)外品牌的正面對(duì)決將遙遙無(wú)期。未來(lái)技術(shù)進(jìn)步將成為中國(guó)機(jī)床行業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。

　　船舶制造：周期性壓力顯現(xiàn)

　　2007年船舶市場(chǎng)發(fā)展再次超過(guò)了人們的預(yù)期，但從各方面的情況來(lái)看，船舶市場(chǎng)已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)歷史高峰值，在投資成本、市場(chǎng)前景、盈利預(yù)期這三個(gè)影響投資行為的重要因素都發(fā)生不利變化的情況下，2008年船舶制造業(yè)的周期性壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　本期投資策略

　　綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為中國(guó)機(jī)械工業(yè)發(fā)展速度雖有所放緩，但仍將保持平穩(wěn)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)。就各子行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，工程機(jī)械無(wú)疑是最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，其中龍頭企業(yè)可以重點(diǎn)關(guān)注并逢低買(mǎi)入；機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，低端混戰(zhàn)、高端失守的局面沒(méi)有根本改觀，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化影響較大，應(yīng)逢高賣出；船舶制造業(yè)周期性壓力顯現(xiàn)，但龍頭公司估值已具備吸引力，應(yīng)逢低買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。

　　重點(diǎn)推薦公司

　　三一重工、中國(guó)船舶

　　一、增速回落，行業(yè)景氣降溫

　�。ㄒ唬┥�產(chǎn)、銷售增速回落，新產(chǎn)品增速降幅較大

　　2008年1-2月我國(guó)機(jī)械工業(yè)總產(chǎn)值為11427.44億元，比去年同期增長(zhǎng)26.15％，增速下降7.17個(gè)百分點(diǎn)；完成銷售產(chǎn)值11084.31億元,同比增長(zhǎng)27.79％，增速同比回落4.96個(gè)百分點(diǎn)。從年初總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值增速看，全行業(yè)生產(chǎn)、銷售增速與去年同期比均呈回落態(tài)勢(shì)，其中總產(chǎn)值回落速度明顯快于銷售產(chǎn)值。新產(chǎn)品產(chǎn)值2082.71億元，同比增長(zhǎng)19.74％，增速下降12.67個(gè)百分點(diǎn)，改變了去年新產(chǎn)品產(chǎn)值增速高于同期工業(yè)總產(chǎn)值增速的趨勢(shì)。新產(chǎn)品產(chǎn)值增速的快速回落，預(yù)示著機(jī)械行業(yè)技術(shù)進(jìn)步速度下降，對(duì)總產(chǎn)值增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率減小，內(nèi)生增長(zhǎng)的動(dòng)力減弱。觀察以往年度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，機(jī)械行業(yè)1-2月產(chǎn)值增速往往為全年高點(diǎn)，但全年各個(gè)月份增速波幅不大。由此推斷，我們認(rèn)為2008年機(jī)械行業(yè)全年仍有望能保持25％左右的增長(zhǎng)速度。

　　盡管2008年1-2月的行業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)尚未統(tǒng)計(jì)出來(lái)，但從目前的情況來(lái)看，行業(yè)面臨著成本增加，利潤(rùn)空間縮��；技改投入低，產(chǎn)品趨同化，內(nèi)在質(zhì)量難以提升；產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，出口增速回落，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。因此，我們預(yù)計(jì)利潤(rùn)增速將會(huì)有較大幅度的回落。

　�。ǘ�）全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，出口交貨值增速回落

　　2008年1-2月份，全行業(yè)共完成出口交貨值1808.66億元,同比增長(zhǎng)20.92％，增速回落14.85個(gè)百分點(diǎn)。出口交貨值占銷售產(chǎn)值的比重為16.32％，同比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)。分行業(yè)看出口交貨值增速同比回落的有：農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、文化辦公設(shè)備、石化通用、重型礦山、機(jī)床工具、電工電器和機(jī)械基礎(chǔ)件行業(yè)。

　　從目前的形勢(shì)來(lái)看，美國(guó)、歐洲和日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，將會(huì)加大對(duì)我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品出口的限制，這對(duì)我國(guó)機(jī)械工業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生較大影響。其一，在我國(guó)的機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品的出口方面，目前尚沒(méi)有大批量遇到“專利門(mén)檻”的阻礙，這主要是因?yàn)槲覀兂隹诘膰?guó)家和地區(qū)大都還是發(fā)展中國(guó)家，專利法制尚不健全，經(jīng)濟(jì)發(fā)展不快，對(duì)產(chǎn)品的價(jià)格要求低，對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求不是很高等原因。但隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)品技術(shù)含量和產(chǎn)品質(zhì)量的進(jìn)一步提高，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口到發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的機(jī)會(huì)越來(lái)越多。與產(chǎn)品的技術(shù)和質(zhì)量密切相關(guān)的專利技術(shù)問(wèn)題將越來(lái)越顯現(xiàn)出來(lái)。

　　其二，發(fā)達(dá)國(guó)家的有些專利技術(shù)并沒(méi)有在中國(guó)申請(qǐng)專利權(quán)保護(hù)，這是因?yàn)樗麄冞^(guò)去對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的預(yù)測(cè)不夠準(zhǔn)確，低估了中國(guó)制造業(yè)的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品的出口能量。發(fā)達(dá)國(guó)家的這些專利技術(shù)，在客觀上也給我國(guó)國(guó)內(nèi)企業(yè)提供了一次“免費(fèi)的技術(shù)晚餐”。但是近年來(lái)，國(guó)外企業(yè)也紛紛調(diào)整其知識(shí)產(chǎn)權(quán)策略，一方面處心積慮地開(kāi)始伸手向國(guó)內(nèi)企業(yè)索要“專利費(fèi)”，據(jù)初步了解，目前國(guó)內(nèi)的涉外知識(shí)產(chǎn)權(quán)的賠償費(fèi)已經(jīng)達(dá)到10億美元。另一方面國(guó)外還爭(zhēng)先恐后在國(guó)內(nèi)申請(qǐng)了成千上萬(wàn)個(gè)專利，畫(huà)地為牢，布置了所謂的“專利網(wǎng)”，準(zhǔn)備坐收漁利。

　　中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入入世的“后過(guò)渡期”，面臨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開(kāi)放度增大帶來(lái)的壓力和挑戰(zhàn)，所以勢(shì)必要面對(duì)貿(mào)易摩擦頻發(fā)的問(wèn)題。雖然現(xiàn)在我們面臨的貿(mào)易摩擦主要集中在紡織品、化工產(chǎn)品等領(lǐng)域，但隨著機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易規(guī)模的擴(kuò)大和貿(mào)易不平衡等問(wèn)題的加劇，預(yù)計(jì)會(huì)成為下一步貿(mào)易摩擦的重點(diǎn)領(lǐng)域。統(tǒng)計(jì)看出，國(guó)外對(duì)我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品貿(mào)易救濟(jì)案件主要集中在工業(yè)附加值較低的金屬制品，位列遭受國(guó)外大量的反傾銷調(diào)查和保障措施制裁之首。同時(shí)，由于我國(guó)承擔(dān)了大量電子產(chǎn)品和汽車及通用設(shè)備的組裝加工環(huán)節(jié)，這些產(chǎn)品遭受的貿(mào)易摩擦數(shù)量也較多。1979～2004年，在國(guó)外對(duì)我國(guó)發(fā)起的全部反傾銷案件中，機(jī)電產(chǎn)業(yè)案件年占比27.8％，在有些年份甚至占到立案總數(shù)的50％。

　　（三）成本上漲壓力逐步增大

　　機(jī)械行業(yè)是鋼材消耗的大戶，作為全球的制造大國(guó)，我國(guó)的出口產(chǎn)品主要是以物美價(jià)廉著稱，但國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格的大幅上漲已經(jīng)在一定程度上削弱了“以鋼為糧”的中國(guó)機(jī)械行業(yè)的優(yōu)勢(shì)。2007年上半年開(kāi)始，鋼價(jià)、有色金屬、水、電等上游產(chǎn)品的提價(jià)逐波展開(kāi)，特別是鋼價(jià)的上漲對(duì)各家企業(yè)的毛利率影響較大。

　　一般來(lái)講機(jī)械整機(jī)產(chǎn)品直接用鋼量比較少，相應(yīng)對(duì)鋼價(jià)變化并不敏感。同時(shí)，人民幣升值、技術(shù)進(jìn)步、生產(chǎn)效率提升和產(chǎn)品提價(jià)等措施，基本能夠彌補(bǔ)鋼價(jià)上漲壓力。但部分用鋼量比較大且競(jìng)爭(zhēng)較為激烈的子行業(yè)，如船舶制造和集裝箱制造業(yè)會(huì)承受較大的壓力。另外一個(gè)對(duì)成本影響較大的因素是零部件產(chǎn)品的價(jià)格上漲，由于中國(guó)機(jī)械行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中處于薄弱環(huán)節(jié)，因此必然承受上游企業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)來(lái)的成本壓力。由于零部件的漲價(jià)，中國(guó)機(jī)械行業(yè)利潤(rùn)的大部分被進(jìn)口零部件吃掉。其中，工程機(jī)械行業(yè)受進(jìn)口零部件漲價(jià)的沖擊最大。據(jù)湖南省機(jī)械工程協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)，規(guī)模以上工程機(jī)械企業(yè)生產(chǎn)的主機(jī)產(chǎn)品中，零部件等進(jìn)口成本占制造成本的40％以上。

　　我們認(rèn)為，由于2008年與機(jī)械行業(yè)發(fā)展速度密切相關(guān)的固定資產(chǎn)投資增速仍將維持高位，以及中國(guó)重化工業(yè)進(jìn)程的推進(jìn)，世界制造中心向中國(guó)轉(zhuǎn)移、行業(yè)并購(gòu)重組加快，中國(guó)機(jī)械裝備業(yè)將在企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品技術(shù)、質(zhì)量等方面都將得到大幅提升，產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將進(jìn)一步增強(qiáng)，這將在一定程度上消化成本上漲的影響。

　　但是，受多種因素影響，2008年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會(huì)撲朔迷離和錯(cuò)綜復(fù)雜，石油價(jià)格高企、土地資金供應(yīng)趨緊、原輔材料價(jià)格上揚(yáng)、人民幣升值，以及年初的冰雪災(zāi)害影響和可預(yù)期的CPI高位運(yùn)行均將對(duì)機(jī)械行業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)、出口創(chuàng)匯等帶來(lái)較多不利影響。因此，應(yīng)該重點(diǎn)那些關(guān)注成本控制能力較強(qiáng)的公司。

（四）本期投資策略

　　我們認(rèn)為短期內(nèi)機(jī)械行業(yè)的增速將面臨回落，但長(zhǎng)期前景依然看好。

　　在整個(gè)制造業(yè)中，機(jī)械行業(yè)仍然是需求旺盛、競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定、盈利能力較強(qiáng)、出口和進(jìn)口替代增長(zhǎng)較快、國(guó)家政策大力支持發(fā)展的行業(yè)。另外，與制造業(yè)其他行業(yè)相比，機(jī)械行業(yè)增速依然處于前列。未來(lái)幾年機(jī)械行業(yè)高增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力仍然歸結(jié)于以下幾個(gè)方面：一是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移；二是旺盛的國(guó)內(nèi)需求；三是進(jìn)口替代和出口加速；四是產(chǎn)品和技術(shù)升級(jí)；五是制度創(chuàng)新；六是政策扶持等。

　　基于以上觀點(diǎn)，我們認(rèn)為2008年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是否見(jiàn)頂以及機(jī)械行業(yè)增速放緩多少并不是關(guān)鍵問(wèn)題，重要的是經(jīng)濟(jì)增速放緩所引致的結(jié)構(gòu)性變化給我們帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。動(dòng)蕩格局中尋找投資機(jī)會(huì)，主要是尋找那些受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、業(yè)績(jī)獲得實(shí)質(zhì)提升的公司。企業(yè)利潤(rùn)的高增長(zhǎng)和自主創(chuàng)新能力仍將是判斷企業(yè)投資價(jià)值的關(guān)鍵因素。

　　綜合考慮國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境，我們認(rèn)為中國(guó)機(jī)械工業(yè)發(fā)展速度雖有所放緩，但仍將保持平穩(wěn)較快發(fā)展態(tài)勢(shì)。有望連續(xù)六年保持25％左右的增速，生產(chǎn)、利潤(rùn)、出口都可能增長(zhǎng)20％左右。就機(jī)械行業(yè)各個(gè)子行業(yè)的發(fā)展情況來(lái)看，工程機(jī)械無(wú)疑是最具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，其中的龍頭企業(yè)可以重點(diǎn)關(guān)注并逢低買(mǎi)入；機(jī)床行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，低端混戰(zhàn)、高端失守的情況沒(méi)有根本改觀，受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的影響較大，應(yīng)逢高賣出；船舶制造業(yè)周期性壓力顯現(xiàn)，但龍頭公司估值已具備吸引力，應(yīng)逢低買(mǎi)入并持有。

　　二、工程機(jī)械：競(jìng)爭(zhēng)加劇，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

　�。ㄒ唬�業(yè)務(wù)多元化和自主創(chuàng)新成為重要的增長(zhǎng)極

　　工程機(jī)械行業(yè)是我國(guó)機(jī)械工業(yè)的主要支柱產(chǎn)業(yè)之一，中國(guó)已經(jīng)成為國(guó)際工程機(jī)械制造業(yè)的四大基地之一（美國(guó)、日本、歐盟、中國(guó)）。據(jù)《國(guó)際建設(shè)》雜志發(fā)布的2006年世界工程機(jī)械50強(qiáng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)一些優(yōu)勢(shì)工程機(jī)械企業(yè)，如徐工集團(tuán)、中聯(lián)重科、柳工集團(tuán)、三一重工、廈工集團(tuán)、中國(guó)龍工和山推已經(jīng)躋身世界工程機(jī)械50強(qiáng)。中國(guó)工程機(jī)械的發(fā)展主要取決于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、經(jīng)濟(jì)政策的走向以及基礎(chǔ)建設(shè)的投資情況等。同時(shí)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)外依存度的不斷上升，工程機(jī)械進(jìn)出口的快速增長(zhǎng)和行業(yè)國(guó)際化水平的提高，國(guó)外經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和市場(chǎng)變化對(duì)我國(guó)工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展影響越來(lái)越大。

　　我國(guó)工程機(jī)械制造企業(yè)從上世紀(jì)70年代末開(kāi)始大規(guī)模引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，經(jīng)過(guò)多年的消化吸收，產(chǎn)品技術(shù)水平已得到極大提高。但企業(yè)的自主創(chuàng)新能力還應(yīng)得到進(jìn)一步加強(qiáng)，只有這樣才能保障產(chǎn)品的較高收益率。

　　此外，國(guó)內(nèi)工程機(jī)械企業(yè)的產(chǎn)品線較為狹窄，市場(chǎng)相對(duì)專一，客戶群也高度集中。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)容易受到單一產(chǎn)品需求的影響，多元化是企業(yè)熨平行業(yè)波動(dòng)周期，做強(qiáng)做大的必由之路。

　　業(yè)務(wù)多元化與自主創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的兩翼，缺一不可。只要充分發(fā)揮好這兩大因素，再加上我國(guó)工程機(jī)械企業(yè)突出的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升和海外銷售網(wǎng)絡(luò)布局的完成，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的銷量在全球市場(chǎng)，特別是新興發(fā)展中國(guó)家必將大幅提高，潛力巨大。

　�。ǘ�）政策環(huán)境總體比較寬松

　　2008年中央政策與工程機(jī)械行業(yè)密切相關(guān)的要點(diǎn)有：

　　中央預(yù)算內(nèi)經(jīng)常性建設(shè)投資800億元，仍保持增長(zhǎng)；

　　中央政府建設(shè)投資總規(guī)模為1300億元，固定資產(chǎn)投資保持適度增長(zhǎng)；

　　大力加強(qiáng)農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括道路、水利、電網(wǎng)和通訊等；

　　優(yōu)化進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變外貿(mào)增長(zhǎng)方式，支持具有自主品牌和高附加值的產(chǎn)品出口。工程機(jī)械行業(yè)的出口剛剛有些起色，2006年才實(shí)現(xiàn)順差，而且多數(shù)是有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品，受保護(hù)的可能性較大。

　�。ㄈ�）世界工程機(jī)械市場(chǎng)：前景值得期待

　　中國(guó)已經(jīng)成為工程機(jī)械制造大國(guó)，形成了產(chǎn)品、制造、人力資源和國(guó)內(nèi)銷售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)等產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢(shì)，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。目前，世界工程機(jī)械市場(chǎng)的增長(zhǎng)呈現(xiàn)出加速狀態(tài)，而中國(guó)巨大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)產(chǎn)生的需求是一個(gè)主要的促進(jìn)因素。2000年，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品銷量占世界工程機(jī)械產(chǎn)品總銷量的8％，2006年這一比例已上升到22％，這是最近幾年世界工程機(jī)械市場(chǎng)發(fā)生的一個(gè)最大的變化。搖錢(qián)術(shù)：分層遞進(jìn)選股法

　　中國(guó)的工程機(jī)械企業(yè)完全可以借鑒卡特彼勒等企業(yè)的成長(zhǎng)經(jīng)驗(yàn)，牢牢抓住當(dāng)前發(fā)展的有利時(shí)機(jī)，通過(guò)并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)鏈延伸等各種方式拓展產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)掘海外市場(chǎng)，實(shí)施多元化的戰(zhàn)略，快速發(fā)展和壯大自己。據(jù)業(yè)內(nèi)專家預(yù)測(cè)，到2010年全球工程機(jī)械市場(chǎng)總規(guī)模將達(dá)到1450億美元（年增長(zhǎng)3％），而中國(guó)制造（包括國(guó)際品牌在中國(guó)制造）的產(chǎn)品，產(chǎn)銷將占全球工程機(jī)械市場(chǎng)的26％～30％，為380億～400億美元左右。從機(jī)型來(lái)看，混凝土機(jī)械、起重機(jī)械和小型土方機(jī)械被一致看好。

　　站在客觀的立場(chǎng)，從目前產(chǎn)業(yè)發(fā)展的情況來(lái)看，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)仍面臨著諸多困難：1）首先是國(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)的集中度不夠，體制和機(jī)制相對(duì)落后，行業(yè)內(nèi)整合資源的能力較差；2）經(jīng)營(yíng)理念還不夠先進(jìn)，包括產(chǎn)品創(chuàng)新、國(guó)際銷售網(wǎng)絡(luò)和售后服務(wù)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、認(rèn)證以及融資和管理等方面還與國(guó)際知名企業(yè)有不小的差距；3）與國(guó)外產(chǎn)品相比，我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品整機(jī)的可靠性與使用壽命還比較低。

　　可見(jiàn)，在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的技術(shù)水平及核心技術(shù)成為制約其競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高的關(guān)鍵因素。與國(guó)際先進(jìn)水平相比，我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的技術(shù)水平平均差距在15年左右，主要表現(xiàn)在產(chǎn)品使用可靠性、整機(jī)壽命、外觀質(zhì)量及信息化技術(shù)水平上。這些差距集中反映在基礎(chǔ)部件技術(shù)水平方面。

　　具體來(lái)說(shuō)，制約我國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品的主要關(guān)鍵技術(shù)有以下八項(xiàng)：1、動(dòng)力換擋變速箱設(shè)計(jì)制造技術(shù)；2、濕式制動(dòng)驅(qū)動(dòng)橋設(shè)計(jì)制造技術(shù)。目前國(guó)內(nèi)只有廣西柳工機(jī)械股份有限公司與德國(guó)“ZF”公司的合資企業(yè)對(duì)此進(jìn)行生產(chǎn)，但價(jià)格偏高，下游企業(yè)難以接受，需要進(jìn)行國(guó)產(chǎn)化技術(shù)研發(fā)；3、柱塞型液壓馬達(dá)、液壓泵設(shè)計(jì)制造技術(shù)；4、回轉(zhuǎn)支承設(shè)計(jì)制造技術(shù)；5、整體式多路閥設(shè)計(jì)制造技術(shù)、6、四輪一帶研發(fā)制造技術(shù)。四輪一帶產(chǎn)品包括支重輪、驅(qū)動(dòng)輪、拖帶輪、導(dǎo)向輪和行走履帶。它是履帶式行走工程機(jī)械的配套部件。目前中國(guó)的四輪一帶產(chǎn)品平均使用壽命只有國(guó)際先進(jìn)水平的一半，從而影響了整機(jī)的使用壽命和可靠性；7、產(chǎn)品信息化技術(shù)。

　　目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)雖有局部的“863”項(xiàng)目計(jì)劃作為技術(shù)支持，正在試驗(yàn)推廣中，但從系統(tǒng)設(shè)計(jì)、制造與資源配置來(lái)看，距離商品化配套還很遠(yuǎn)；8、工程機(jī)械行業(yè)現(xiàn)代集成制造系統(tǒng)技術(shù)。

　�。ㄋ模﹪�(guó)內(nèi)工程機(jī)械市場(chǎng)：極具發(fā)展?jié)摿?

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的巨大需求和快速發(fā)展，給中國(guó)工程機(jī)械企業(yè)帶來(lái)了得天獨(dú)厚的成長(zhǎng)機(jī)遇。從國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)需求來(lái)看，仍然極具發(fā)展?jié)摿�。按照通常的看法，至少還有10年左右的快速發(fā)展階段。首先，中國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有完成，水電、風(fēng)電、核電、鐵路、公路、港口、油田等建設(shè)投資仍然保持著上升的趨勢(shì)；其次，中國(guó)城市化建設(shè)方興未艾，房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展空間仍然廣闊；第三，新農(nóng)村建設(shè)為工程機(jī)械行業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的市場(chǎng)空間；第四，現(xiàn)代物流行業(yè)發(fā)展對(duì)起重搬運(yùn)機(jī)械和叉車市場(chǎng)有明顯的拉動(dòng)；第五，中國(guó)還是發(fā)展中國(guó)家，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平還不高，發(fā)展余地仍然很大。

　　2007年全年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資137239億元，比上年增長(zhǎng)24.8％。

　　分城鄉(xiāng)看，城鎮(zhèn)投資117414億元，增長(zhǎng)25.8％；農(nóng)村投資19825億元，增長(zhǎng)19.2％。分地區(qū)看，東部地區(qū)投資72314億元，比上年增長(zhǎng)19.9％；中部地區(qū)34283億元，增長(zhǎng)33.3％；西部地區(qū)28194億元，增長(zhǎng)28.2％。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，2008年1～2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資8121億元，同比增長(zhǎng)24.3％，比去年同期提高0.9個(gè)百分點(diǎn)，城鎮(zhèn)50萬(wàn)元以上施工項(xiàng)目計(jì)劃同比增長(zhǎng)22.2％，超過(guò)2007年12月0.9個(gè)百分點(diǎn)，表明在建項(xiàng)目規(guī)模依然龐大，預(yù)計(jì)全年固定資產(chǎn)投資增速不會(huì)大幅回落。

　　2008年1月3日，京滬高鐵土建項(xiàng)目招標(biāo)結(jié)束，意味著該項(xiàng)目即將進(jìn)入施工建設(shè)階段。京滬高鐵項(xiàng)目是迄今為止我國(guó)最大的高速鐵路項(xiàng)目，全長(zhǎng)1318km，建設(shè)工期為5年。京滬高鐵的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)各類工程機(jī)械設(shè)備都有一定的需求。工程機(jī)械設(shè)備需求整體占京滬高鐵施工建設(shè)費(fèi)用的25％，按照此次招標(biāo)總價(jià)的估算，工程機(jī)械采購(gòu)規(guī)模約為209億元，平均每年采購(gòu)金額為42億元。

 

（五）2008：融資租賃市場(chǎng)將成為競(jìng)爭(zhēng)主戰(zhàn)場(chǎng)

　　目前，工程機(jī)械制造企業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源已經(jīng)不僅僅局限于銷售環(huán)節(jié)，而是延伸到了利潤(rùn)增值的售后服務(wù)環(huán)節(jié)和利潤(rùn)再生的二手市場(chǎng)環(huán)節(jié)。融資租賃成為擴(kuò)大制造商產(chǎn)品銷售和利潤(rùn)的重要環(huán)節(jié)�？ㄌ乇死盏葒�(guó)外工程機(jī)械巨頭就是通過(guò)融資租賃來(lái)獲取資金，利用租賃營(yíng)銷來(lái)拓展市場(chǎng)和客戶，并設(shè)置再制造工廠，開(kāi)拓二手租賃市場(chǎng)，悄悄地完成了其在中國(guó)的經(jīng)營(yíng)鏈條布局。

　　近年來(lái)工程機(jī)械行業(yè)的快速發(fā)展推動(dòng)了信用銷售方式的更新與變革，催生了融資租賃的快速發(fā)展。從中國(guó)工程機(jī)械制造商之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)看，漸漸朝著品牌為龍頭的經(jīng)營(yíng)鏈條競(jìng)爭(zhēng)方向發(fā)展，行業(yè)內(nèi)的坐次競(jìng)爭(zhēng)依靠傳統(tǒng)的銷售方式難以分出勝負(fù)，必須尋求多渠道的利潤(rùn)來(lái)源方式。就目前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而言，從國(guó)家政策、行業(yè)發(fā)展到市場(chǎng)需求，都在強(qiáng)有力地推動(dòng)著融資租賃業(yè)務(wù)在工程機(jī)械行業(yè)的前進(jìn)。

　　融資租賃作為一種金融和貿(mào)易結(jié)合的產(chǎn)業(yè)，使得工程機(jī)械的設(shè)備銷售方式更多樣，將在多方收益的基礎(chǔ)上推動(dòng)工程機(jī)械整個(gè)經(jīng)營(yíng)鏈條的良性循環(huán)。2008年的融資租賃市場(chǎng)將成為整個(gè)工程機(jī)械行業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng)，勝出者將有效地規(guī)避宏觀調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn)并發(fā)展壯大，而失敗者在行業(yè)整合的過(guò)程中將可能面臨被淘汰的命運(yùn)。

　　三、機(jī)床行業(yè)：未來(lái)發(fā)展取決于技術(shù)進(jìn)步

　�。ㄒ唬�機(jī)床行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級(jí)迫在眉睫

　　2007年我國(guó)機(jī)床工具行業(yè)增速將大大高于預(yù)期，機(jī)床工具行業(yè)總產(chǎn)值為3080億元，同比增長(zhǎng)36.89％，金切機(jī)床產(chǎn)量達(dá)到60多萬(wàn)臺(tái)，其中數(shù)控機(jī)床超過(guò)12萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.57％。據(jù)中國(guó)機(jī)床工具工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，行業(yè)重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)統(tǒng)計(jì)資料表明，金切機(jī)床產(chǎn)值數(shù)控化率為37.8％，與2001年相比，提高了10個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)連續(xù)第6年成為世界機(jī)床第一大消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，國(guó)產(chǎn)機(jī)床市場(chǎng)占有率10年來(lái)將首次超過(guò)50％。

　　在規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，我國(guó)機(jī)床行業(yè)自主創(chuàng)新能力有所增強(qiáng)。中國(guó)機(jī)床企業(yè)在引進(jìn)、消化、吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化科研與產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，形成了以市場(chǎng)為導(dǎo)向的自主創(chuàng)新模式，推動(dòng)了整個(gè)行業(yè)的快速發(fā)展。2005年～2007年間，機(jī)床工具行業(yè)獲得中國(guó)機(jī)械工業(yè)科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)的科研項(xiàng)目有55項(xiàng)。五軸聯(lián)動(dòng)數(shù)控機(jī)床、多功能復(fù)合機(jī)床等高性能數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品已經(jīng)初具規(guī)模，國(guó)產(chǎn)高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品的性能、質(zhì)量、可靠性不斷提高，在重點(diǎn)用戶領(lǐng)域的應(yīng)用日趨廣泛。自主創(chuàng)新為中國(guó)機(jī)床行業(yè)帶來(lái)了三大變化：

　　一是企業(yè)自主研發(fā)能力顯著增強(qiáng)；二是產(chǎn)品開(kāi)始邁向高端；三是創(chuàng)造了集成創(chuàng)新。

　　當(dāng)前機(jī)床行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特點(diǎn)是：第一，市場(chǎng)空前繁榮，較高檔次的數(shù)控機(jī)床需求量不斷上升，成套成線的大型項(xiàng)目需求量也不斷提高；第二，制造企業(yè)增加迅猛，但企業(yè)間的規(guī)模、水平、質(zhì)量差距明顯。雖然配套日益完善，但高水平的配套件仍以國(guó)外為主；第三，進(jìn)出口總量仍不斷增加，但總體上沒(méi)有質(zhì)的變化，高端失守、低端混戰(zhàn)的局面雖有較大的改觀，但高檔精加工靠進(jìn)口、中低檔粗加工靠國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)心態(tài)沒(méi)有明顯的變化。據(jù)有關(guān)專家預(yù)測(cè)，2008年的機(jī)床行業(yè)增速估計(jì)在20％左右，得出此結(jié)論的依據(jù)有以下幾點(diǎn)：世界制造業(yè)的重心向中國(guó)轉(zhuǎn)移的勢(shì)頭不減；國(guó)內(nèi)工程機(jī)械、汽車、軍工等行業(yè)的繁榮為機(jī)床行業(yè)提供了廣闊的市場(chǎng)；以模具為主的民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭不減。

　　總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)機(jī)床行業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，市場(chǎng)占有率提升較快，發(fā)展前景不錯(cuò)。但也面臨著兩大挑戰(zhàn)：一是迫于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)需要，一旦洋品牌“放下身價(jià)”，在價(jià)格上與國(guó)內(nèi)品牌競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)產(chǎn)機(jī)床的競(jìng)爭(zhēng)力將大打折扣；二是國(guó)產(chǎn)機(jī)床的發(fā)展空間存在瓶頸，如果不能在制造工藝和核心技術(shù)上有所突破，國(guó)產(chǎn)品牌與國(guó)外品牌的正面對(duì)決將遙遙無(wú)期。未來(lái)技術(shù)進(jìn)步將成為中國(guó)機(jī)床行業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。

　�。ǘ�）政策扶持力度不斷增強(qiáng)

　　機(jī)床行業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和國(guó)防安全戰(zhàn)略中絕不能放棄的重要支柱，是一個(gè)強(qiáng)國(guó)必須具備的產(chǎn)業(yè)。中國(guó)要振興裝備制造業(yè)，機(jī)床行業(yè)必須崛起。為此，在國(guó)家頒布一系列振興裝備制造業(yè)的政策措施中，對(duì)機(jī)床行業(yè)的扶持更是力度大，全方位的。這主要體現(xiàn)在：一是把機(jī)床行業(yè)發(fā)展提高到國(guó)家戰(zhàn)略高度；二是政府通過(guò)規(guī)劃和法規(guī)進(jìn)行扶持，在財(cái)政、稅收和金融等方面起扶植作用；三是與國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)相結(jié)合；四是消化吸收國(guó)外先進(jìn)技術(shù)；五是重視機(jī)床企業(yè)自身的裝備狀況；六是把握機(jī)床行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，大力發(fā)展數(shù)控機(jī)床。在國(guó)家頒布的一系列政策措施中，以下規(guī)定對(duì)機(jī)床行業(yè)的扶持比較突出：

　　1、實(shí)施促進(jìn)自主創(chuàng)新的政府采購(gòu)，對(duì)企業(yè)采購(gòu)國(guó)產(chǎn)高技術(shù)裝備提供政策支持；

　　2、國(guó)產(chǎn)設(shè)備采購(gòu)首臺(tái)（套）制度。在《國(guó)家中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃綱要》中規(guī)定“對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)開(kāi)發(fā)的具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重大高新技術(shù)裝備和產(chǎn)品，實(shí)行國(guó)家首購(gòu)政策”；

　　3、重大裝備禁限目錄。數(shù)控機(jī)床列入首批目錄當(dāng)中，具體目錄以關(guān)鍵單機(jī)為主，對(duì)于關(guān)鍵零部件，基本采取不限制政策；

　　4、激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)稅政策。在《國(guó)家中長(zhǎng)期科技發(fā)展規(guī)劃綱要》中規(guī)定“實(shí)施激勵(lì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財(cái)稅政策”。在《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》中明確“調(diào)整進(jìn)口稅收優(yōu)惠政策”。具體內(nèi)容包括“對(duì)為實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化而進(jìn)口的材料和零部件要免稅，對(duì)國(guó)內(nèi)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化的整機(jī)進(jìn)口要征稅”，“數(shù)控機(jī)床增值稅先征后退50％”；

　　5、《數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》起草完畢，包括以下內(nèi)容：未來(lái)5年將營(yíng)造20個(gè)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化基地和10個(gè)基礎(chǔ)功能零部件基地，并享受國(guó)家政策和資金上的支持；數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)化基地企業(yè)開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的新產(chǎn)品和高檔數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品實(shí)行增值稅返還政策。

　　（三）并購(gòu)重組進(jìn)程加快，機(jī)床企業(yè)集團(tuán)化趨勢(shì)明顯

　　從目前機(jī)床行業(yè)發(fā)展的情況來(lái)看，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，是一個(gè)不斷“洗牌”的過(guò)程。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)之間的資源整合、并購(gòu)重組進(jìn)程不斷加快，沈陽(yáng)機(jī)床重組云南CY集團(tuán)、控股交大昆機(jī)；杭州機(jī)床控股長(zhǎng)春一機(jī)床、兼并杭州工具總廠；齊齊哈爾二機(jī)床重組福建三明機(jī)床；重慶機(jī)床、重慶二機(jī)床、重慶工具組建重慶機(jī)床工具集團(tuán)；上海機(jī)床廠、上海明精機(jī)床及其并購(gòu)的兩家海外公司組建了上海電氣機(jī)床集團(tuán)；陜西秦川機(jī)床、漢江機(jī)床、漢江工具組建了陜西秦川機(jī)床工具集團(tuán)；合肥鍛壓牽頭6家民營(yíng)企業(yè)組建了合肥鍛壓集團(tuán)。今年年初，齊齊哈爾二機(jī)床集團(tuán)與大連瓦房店機(jī)床共同組建了齊二機(jī)床大連瓦機(jī)數(shù)控有限公司。

　　在國(guó)有企業(yè)加快并購(gòu)重組步伐的同時(shí)，民營(yíng)機(jī)床企業(yè)也獲得了快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)占到整個(gè)機(jī)床工具行業(yè)企業(yè)數(shù)的50％。寧江機(jī)床、杭州機(jī)床、無(wú)錫開(kāi)源機(jī)床、安陽(yáng)鑫盛機(jī)床等一批國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制為民營(yíng)企業(yè)；青海一機(jī)床、漢川機(jī)床、桂林機(jī)床等企業(yè)引入了民間資本；浙江日發(fā)、寧波天海等一批民營(yíng)企業(yè)先后進(jìn)入機(jī)床制造業(yè)。民營(yíng)資本進(jìn)入機(jī)床行業(yè)以后，也開(kāi)始進(jìn)行了大規(guī)模的并購(gòu)重組，新瑞并購(gòu)寧夏長(zhǎng)城機(jī)床公司；阿波羅集團(tuán)并購(gòu)長(zhǎng)沙機(jī)床廠；杭州集團(tuán)并購(gòu)長(zhǎng)春機(jī)床廠；浙江杰克集團(tuán)并購(gòu)江西吉安機(jī)床廠；天馬股份并購(gòu)齊重?cái)?shù)控等。

　　機(jī)床工具行業(yè)通過(guò)重組和并購(gòu)形成了多家具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的大型機(jī)床制造集團(tuán)。如沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)、大連機(jī)床集團(tuán)、齊二機(jī)床集團(tuán)、秦川機(jī)床集團(tuán)、濟(jì)二機(jī)床集團(tuán)，這些大型機(jī)床制造企業(yè)將優(yōu)勢(shì)整合在一起，提高了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；齊一、北一、武重、上機(jī)、昆機(jī)、濟(jì)一、哈量、寧江等一批老骨干企業(yè)也加快了改制重組和技術(shù)改造的步伐，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

　�。ㄋ模�“功能部件”成為制約我國(guó)機(jī)床行業(yè)發(fā)展的首要因素

　　數(shù)控機(jī)床是機(jī)床工業(yè)水平的體現(xiàn)，也是中國(guó)機(jī)床市場(chǎng)的主流產(chǎn)品和海內(nèi)外機(jī)床制造商競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。近年來(lái)，國(guó)產(chǎn)數(shù)控機(jī)床的發(fā)展速度和質(zhì)量受制于關(guān)鍵零部件的大量進(jìn)口，使得進(jìn)口數(shù)控機(jī)床的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率越來(lái)越高，對(duì)國(guó)外進(jìn)口的過(guò)分依賴已經(jīng)成為我國(guó)數(shù)控機(jī)床發(fā)展的瓶頸，僅高速電主軸一項(xiàng)，就能讓“中國(guó)制造”驟然減速。關(guān)鍵部件的缺失使得我國(guó)數(shù)控產(chǎn)品性能遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于國(guó)外同類產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)“重主機(jī)、輕配套”和國(guó)內(nèi)用戶對(duì)進(jìn)口設(shè)備的盲目追求，使得國(guó)產(chǎn)機(jī)床得不到充分的應(yīng)用，影響了整個(gè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　在當(dāng)前階段，對(duì)我國(guó)機(jī)床行業(yè)的發(fā)展而言，迫切需要高水平、專業(yè)化的功能部件作為支撐，但這種支撐更實(shí)質(zhì)的力量卻來(lái)自于進(jìn)口。需要注意的是，對(duì)功能部件而言，替代進(jìn)口不僅僅是一個(gè)量的概念。數(shù)控高端技術(shù)代表著國(guó)家經(jīng)濟(jì)、政策和軍事實(shí)力，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力的支柱，將高端技術(shù)和市場(chǎng)掌握在自己的手中，其意義也絕非僅在市場(chǎng)層面。

 

四、船舶制造：周期性壓力顯現(xiàn)

　�。ㄒ唬┐�市降溫，周期性壓力顯現(xiàn)

　　2007年，我國(guó)船舶工業(yè)仍然延續(xù)上一年快速發(fā)展的勢(shì)頭，經(jīng)濟(jì)效益和運(yùn)行質(zhì)量都有了明顯的改善，造船完工量與新接訂單均居世界第一。同時(shí)，全國(guó)主要船舶企業(yè)加快建立現(xiàn)代造船模式，生產(chǎn)效率不斷提高，散貨船、油船和集裝箱船三大主流船型的生產(chǎn)周期明顯縮短，部分船型建造水平接近日本和韓國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年中國(guó)造船完工量再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到1893萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)30％。按照我國(guó)與英國(guó)克拉克松研究公司對(duì)世界造船總量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國(guó)造船完工量在2007年占世界市場(chǎng)份額的23％。應(yīng)該說(shuō)，2007年船舶市場(chǎng)發(fā)展再次超過(guò)了人們的預(yù)期，但從目前各方面的情況看，船舶市場(chǎng)已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)歷史高峰值，在投資成本、市場(chǎng)前景、盈利預(yù)期這三個(gè)影響投資行為的重要因素都在發(fā)生不利變化的情況下，2008年船舶制造業(yè)的周期性壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　從供求關(guān)系上來(lái)看，今后幾年新完工的船舶投入運(yùn)營(yíng)后，世界船隊(duì)的規(guī)模在2008年年底將達(dá)到11.7億載重噸，2009年達(dá)到12.6億載重噸，2010年達(dá)到13.6億載重噸，2011年達(dá)到14.6億載重噸。與此同時(shí)，海上貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量應(yīng)當(dāng)同步增長(zhǎng)，船隊(duì)的發(fā)展必須與世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國(guó)際貿(mào)易的進(jìn)展相匹配。否則，供求關(guān)系可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)。考慮到目前還有許多不確定因素直接或間接影響著世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，高船價(jià)和高訂單所掩蓋的潛在風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始逐步暴露出來(lái)。2008年油船運(yùn)輸市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)波動(dòng)，行情并不樂(lè)觀。由于中國(guó)原材料進(jìn)口量仍會(huì)保持比較旺盛的態(tài)勢(shì)，散貨船航運(yùn)市場(chǎng)仍將保持興旺，但2009～2010年可能觸頂回落并出現(xiàn)波動(dòng)。集裝箱船航運(yùn)市場(chǎng)已經(jīng)存在下行壓力。

　　就目前情況而言，人們?cè)絹?lái)越擔(dān)憂造船市場(chǎng)的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。綜合考慮各種積極因素和消極因素，雖然2008年船舶市場(chǎng)的行情高位回落的可能性較大，但新船成交量還會(huì)保持較高水平，新船價(jià)格還會(huì)保持當(dāng)前高位，國(guó)際造船市場(chǎng)仍將表現(xiàn)為典型的賣方市場(chǎng)。

　�。ǘ�）成本上漲壓力逐漸增大，遠(yuǎn)期訂單接單開(kāi)始謹(jǐn)慎

　　鋼材價(jià)格的上漲對(duì)船舶企業(yè)生產(chǎn)成本上升的推動(dòng)作用最為明顯，是導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)縮水的重要因素。中國(guó)船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)顯示，從2007年下半年開(kāi)始，受鐵礦石漲價(jià)及運(yùn)輸成本上升的影響，船用鋼材價(jià)格重回升勢(shì)。截至2007年12月底，6、10、20毫米船板價(jià)格分別由年初的4543元/噸、4077元/噸、4300元/噸上漲到6100元/噸、5800元/噸和5600元/噸，漲幅分別為35％、42％、30％。進(jìn)入2008年，我國(guó)最大鋼鐵公司寶鋼宣布，自2008年2月25日起，寶鋼第二季度熱軋卷鋼、冷軋卷鋼以及寬厚板等產(chǎn)品價(jià)格均在第一季度基礎(chǔ)上，上調(diào)800元/噸。鋼材價(jià)格的不斷上漲，使得以訂單生產(chǎn)為主的船舶企業(yè)的成本壓力越來(lái)越大。

　　此外，由于2008年后簽訂的合同將按照國(guó)際海事組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)近年來(lái)制定的一系列技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范執(zhí)行，我國(guó)船舶行業(yè)將面對(duì)新的成本上漲問(wèn)題。有專家指出，新規(guī)范的實(shí)施將使我國(guó)船舶企業(yè)的生產(chǎn)成本提高10％。對(duì)此，中國(guó)船舶工業(yè)協(xié)會(huì)有關(guān)人士建議，船舶企業(yè)要從加強(qiáng)設(shè)計(jì)研發(fā)、提高管理水平、改善工藝條件、控制建造成本等方面采取切實(shí)措施，努力適應(yīng)新規(guī)范、新標(biāo)準(zhǔn)要求。同時(shí)，充分認(rèn)識(shí)新規(guī)范、新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施的緊迫性，把抓好船舶建造質(zhì)量、提高合同履約率作為當(dāng)前的一項(xiàng)重要工作來(lái)抓。

　　在原材料價(jià)格大幅上漲和工資每年上升10％～15％的同時(shí)，人民幣對(duì)美元的升值也不斷加速，遠(yuǎn)期造船成本已經(jīng)變得難以預(yù)測(cè)，風(fēng)險(xiǎn)加大。

　　各家造船企業(yè)在接遠(yuǎn)期訂單的時(shí)候，已經(jīng)開(kāi)始變得謹(jǐn)慎起來(lái)，因?yàn)檫h(yuǎn)期訂單可能是買(mǎi)主為了規(guī)避美元貶值風(fēng)險(xiǎn)而采取的保值增值措施。已經(jīng)有專家建議船舶企業(yè)3年以上訂單不接，并采用歐元結(jié)算，以此規(guī)避美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

　�。ㄈ�）退船事件加劇船市景氣回落預(yù)期

　　提供船舶市場(chǎng)融資歷來(lái)是歐洲金融機(jī)構(gòu)的主要業(yè)務(wù)之一，近幾年在國(guó)際船市空前興旺的過(guò)程中，各家金融機(jī)構(gòu)更加積極地開(kāi)拓船舶融資業(yè)務(wù)。

　　一般而言，航運(yùn)公司自己投資訂造新船有困難時(shí)，就會(huì)將正在訂造的新船作為抵押從金融機(jī)構(gòu)獲得融資貸款，雙方簽訂12年左右的長(zhǎng)期貸款合同，12年內(nèi)航運(yùn)公司還清貸款和利息后，船才真正歸航運(yùn)公司所有。2006年，全世界通過(guò)銀團(tuán)提供融資貸款成交的新船合同金額達(dá)746億美元，占全球新船市場(chǎng)成交合同總額的絕大部分。

　　但是，在美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊下，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)普遍感覺(jué)到火爆的國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)、造船市場(chǎng)背后掩藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)開(kāi)始將資金大幅抽離船舶融資信貸市場(chǎng)，壓縮船舶貸款規(guī)模，部分金融機(jī)構(gòu)甚至出現(xiàn)暫停船舶融資項(xiàng)目現(xiàn)象。頂點(diǎn) 財(cái) 經(jīng)

　　在造船方面，已經(jīng)出現(xiàn)由于船東籌集資金困難導(dǎo)致取消新船訂單的事件。2007年9月底，德國(guó)最大集裝箱運(yùn)營(yíng)公司CLAUS-PETER-OFFEN與韓國(guó)現(xiàn)代重工訂造了9艘13000TEU級(jí)超大型集裝箱船，但目前已經(jīng)正式向現(xiàn)代重工發(fā)出通報(bào)，要求撤消該合同。同時(shí)，希臘船東TRANSMANSHIPPING也從韓國(guó)另外一家大型船企撤消了建造4艘4250TEU集裝箱船的合同。2008年1月31日，香港上市公司金輝集團(tuán)公司（香港交易所代碼：137,下稱金輝集團(tuán)）發(fā)布公告稱，該公司旗下兩家控股公司取消了在大連船舶重工集團(tuán)有限公司建造兩艘大型礦砂船的訂單，并為此支付了200萬(wàn)美元的違約金（約為造價(jià)的1.6％）。從目前的形勢(shì)來(lái)看，這種趨勢(shì)有可能進(jìn)一步延續(xù)，需要予以密切關(guān)注。

　　（四）自主創(chuàng)新能力顯著增強(qiáng)，船舶市場(chǎng)進(jìn)入實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)階段

　　目前，我國(guó)船舶工業(yè)的迅速發(fā)展主要依靠投資拉動(dòng)，發(fā)展模式過(guò)于粗放，可持續(xù)發(fā)展能力差。如果訂單數(shù)量出現(xiàn)大幅下降，那么船舶市場(chǎng)將進(jìn)入實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)的階段。一旦進(jìn)入實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)階段，企業(yè)在生產(chǎn)條件、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、質(zhì)量、安全標(biāo)準(zhǔn)等方面的實(shí)力將起到更為關(guān)鍵的作用。而由于普遍預(yù)測(cè)2008年船舶市場(chǎng)將回調(diào)，我國(guó)船舶企業(yè)將面臨重新洗牌。在這一過(guò)程中，企業(yè)的技術(shù)開(kāi)發(fā)能力將起到?jīng)Q定性的作用。生產(chǎn)成本和環(huán)保成本提高使船舶企業(yè)面臨著嚴(yán)峻的考驗(yàn)，如何提高科技研發(fā)能力是企業(yè)面臨的關(guān)鍵問(wèn)題。因此，2008年將成為我國(guó)船舶企業(yè)實(shí)現(xiàn)自我提高的重要的一年。

　　2007年，我國(guó)船舶配套企業(yè)研制并批量生產(chǎn)了大功率、大缸徑及智能型低速柴油機(jī)，順利實(shí)現(xiàn)為VLCC配套的7S80MC低速柴油機(jī)、8K90MC—C國(guó)內(nèi)最大功率的低速柴油機(jī)、世界首制6RT—flex50B智能型船用低速柴油機(jī)等三種型號(hào)大功率低速柴油機(jī)的本土化制造。L21/31、L27/38和DK26中速柴油機(jī)的國(guó)產(chǎn)化研制取得階段成果，部分機(jī)型已經(jīng)開(kāi)始裝上出口船和遠(yuǎn)洋船。大型船用貨物起重機(jī)、海洋平臺(tái)吊機(jī)、艙室機(jī)械等產(chǎn)品的國(guó)產(chǎn)化研制也取得進(jìn)展。三大主流船型本土化船用設(shè)備裝船率整體水平較2006年有了穩(wěn)定提高。反映出我國(guó)部分船用設(shè)備的技術(shù)水平和質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。其中，最為人矚目的成就當(dāng)屬船用曲軸和焊接技術(shù)的突破。

　　大型船舶的柴油機(jī)和曲軸的生產(chǎn)，一直是被國(guó)外壟斷的核心技術(shù)，由于不掌握核心技術(shù)，過(guò)去每年我國(guó)進(jìn)口曲軸的費(fèi)用就高達(dá)四、五千萬(wàn)美元，甚至有些船廠經(jīng)常用高出好幾倍的價(jià)格也買(mǎi)不到曲軸，造船周期被無(wú)奈地拉長(zhǎng)。十五期間,在國(guó)家科技計(jì)劃的支持下，我國(guó)結(jié)束了船用曲軸長(zhǎng)期依賴進(jìn)口的局面，結(jié)束了“船等機(jī)，機(jī)等軸”的尷尬局面，讓大型船舶有了“中國(guó)心臟”。

　　船舶焊接技術(shù)是船舶工業(yè)的主要關(guān)鍵工藝技術(shù)之一。近10年來(lái)，船廠的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有了較大變化，一些船廠為了建造一些高附加值船，如液化石油氣船、成品油船、化學(xué)品船、冷藏集裝箱船等急待要解決焊接工藝技術(shù)。

　　我國(guó)船舶焊接技術(shù)還嚴(yán)重地制約著造船的產(chǎn)量、質(zhì)量、成本、周期。

　　國(guó)內(nèi)第一條“船用管-管、管-法蘭焊接機(jī)器人生產(chǎn)線”日前通過(guò)江蘇省國(guó)防工辦鑒定，并在上海外高橋造船有限公司投入使用。這條生產(chǎn)線的技術(shù)水平國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，其研發(fā)成功標(biāo)志著我國(guó)船舶焊接制造裝備達(dá)到了國(guó)際先進(jìn)水平。這條生產(chǎn)線投入使用后，使焊接效率在原有的單人單槍方式的基礎(chǔ)上提高5倍以上，焊接質(zhì)量大幅度提高。

五、重點(diǎn)公司推薦

　�。ㄒ唬┤�一重工：開(kāi)局良好，龍頭地位日益鞏固

　　公司不斷鞏固和提升混凝土機(jī)械國(guó)內(nèi)第一品牌地位，產(chǎn)品質(zhì)量已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，成為行業(yè)內(nèi)最強(qiáng)的混凝土成套設(shè)備供應(yīng)商。公司在新產(chǎn)品研發(fā)方面投入力度不斷加大，2008年混凝土機(jī)械將全面升級(jí)換代，一批新產(chǎn)品逐步推向市場(chǎng)并進(jìn)入快速成長(zhǎng)期。

　　在穩(wěn)步提升國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的同時(shí)，積極開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，目前國(guó)際業(yè)務(wù)已經(jīng)覆蓋132個(gè)國(guó)家，產(chǎn)品出口60個(gè)國(guó)家。在國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)拓方面取得了實(shí)質(zhì)性突破，極大地拓寬了公司的發(fā)展空間。公司投資6000萬(wàn)美元建設(shè)的印度生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)今年可貢獻(xiàn)銷售收入2.5億元人民幣。美國(guó)生產(chǎn)基地在亞特蘭大市以3萬(wàn)元/畝的價(jià)格拿地1600畝，已開(kāi)始建設(shè)。目前，公司在產(chǎn)品認(rèn)證、國(guó)際市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)以及售后服務(wù)體系的建設(shè)方面都已確立了行業(yè)中的領(lǐng)先地位，公司將在持續(xù)的國(guó)際化進(jìn)程中受益。

　　此外，集團(tuán)公司的大力扶持和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不斷注入，為三一重工的快速發(fā)展提供了保障。目前新產(chǎn)品的研發(fā)和培育都是放在集團(tuán)層面，挖掘機(jī)、汽車起重機(jī)和混凝土攪拌運(yùn)輸車等產(chǎn)品未來(lái)都可能陸續(xù)注入三一重工。目前，工程機(jī)械行業(yè)的景氣度并沒(méi)有出現(xiàn)大幅下滑，2008年1-2月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)值258.35億元，同比增長(zhǎng)38.63％，增速僅比去年下降了1.92個(gè)百分點(diǎn)。混凝土機(jī)械銷售41125臺(tái)，同比增長(zhǎng)78.27％。隨著3、4月份銷售旺季的到來(lái)，部分產(chǎn)品將供不應(yīng)求。從公司的生產(chǎn)銷售情況來(lái)看，今年開(kāi)局情況良好，為全年的利潤(rùn)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)奠定了基礎(chǔ)。

　�。ǘ�）中國(guó)船舶：未來(lái)增長(zhǎng)明確、估值已經(jīng)偏低

　　大股東中船集團(tuán)實(shí)力雄厚、目標(biāo)遠(yuǎn)大。中船集團(tuán)的奮斗目標(biāo)是在2005、2010年分別進(jìn)入世界造船集團(tuán)“五強(qiáng)”、“三強(qiáng)”的基礎(chǔ)上，再經(jīng)過(guò)5年努力，到2015年力爭(zhēng)成為世界第一造船集團(tuán)，推動(dòng)中國(guó)成為世界第一造船大國(guó)。

　　2007年定向增發(fā)注入上市公司三塊資產(chǎn)：外高橋船廠、中船澄西和遠(yuǎn)航文沖。其中，外高橋船廠是中國(guó)目前現(xiàn)代化程度最高的大型船舶總裝廠。

　　2006年，外高橋船廠船舶完工量為16艘，311萬(wàn)載重噸。2007年預(yù)計(jì)船舶完工量為18艘。2008年公司計(jì)劃交船20艘左右。公司2010年前的手持訂單已經(jīng)飽和，手持訂單112艘，1608萬(wàn)載重噸。目前一艘船的毛利率在10％左右，但由于近年來(lái)船價(jià)漲速較快，預(yù)計(jì)可以抵消鋼材價(jià)格上漲的影響。

　　此外，中船集團(tuán)在建的兩大船塢基地江南長(zhǎng)興和中船龍穴,以后主要制造10萬(wàn)載重噸以上的大型船舶，這兩大基地未來(lái)都將注入上市公司。目前，長(zhǎng)興造船已經(jīng)注入上市公司，上海外高橋造船有限公司向中國(guó)船舶工業(yè)集團(tuán)公司收購(gòu)其所持有的長(zhǎng)興造船65％的股權(quán)后，2010年產(chǎn)能將達(dá)到700萬(wàn)載重噸以上，為公司盈利的快速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。

　　目前，公司的股價(jià)暴跌，一方面受整個(gè)市場(chǎng)估值水平大幅下降的影響，另一方面也源于市場(chǎng)對(duì)船舶制造業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的擔(dān)憂，尤其是近期退船事件更是導(dǎo)致了恐慌的蔓延。我們認(rèn)為，公司未來(lái)三年增長(zhǎng)預(yù)期明確，目前市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)具有了估值的吸引力。