2007機械行業(yè)總產(chǎn)值同比增長32.03% 2月機械工業(yè)聯(lián)合會正式公布了2007年機械行業(yè)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，工業(yè)總產(chǎn)值73,040.48億元，同比增長32.03%。完成銷售產(chǎn)值71338.93億元，同比增長31.86%，增速比上年提高1.97個百分點,創(chuàng)近年新高。從七大行業(yè)看,工程機械和機床工具兩大行業(yè)增長最快，分別為42.91%和36.89%。

　　機械工業(yè)聯(lián)合會明確提出2008年主要任務(wù)中國機械工業(yè)聯(lián)合會會長透露2008年機械工業(yè)的主要任務(wù)是：首選鑄造、鍛壓、熱處理、內(nèi)燃機、重機、軸承等六個行業(yè)開展節(jié)能減排調(diào)查，提出節(jié)能措施。確保100萬伏交流輸變電、，精對苯二甲酸（PTA）裝備、百萬千瓦（二代改進(jìn)型）核電關(guān)鍵設(shè)備研制等國家重點工程和重大項目的完成�？梢娢磥砉�(jié)能環(huán)保設(shè)備、高壓電網(wǎng)設(shè)備、重型機械設(shè)備制造業(yè)應(yīng)該會有加速增長，這些行業(yè)內(nèi)的龍頭公司應(yīng)該值得關(guān)注。

　　特變電工07年凈利增長1.3倍2007年特變電工實現(xiàn)凈利潤5.39億，YOY增長134.3%，稀釋每股收益0.63元/股。目前特變電工手持訂單已經(jīng)超過100億元，同時國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)2008年的投資計劃較2007年增長37.5%，增速比2007年提高一倍多，2008年的市場環(huán)境會比2007年更好。預(yù)計08-10年特變電工攤薄的EPS將分別可達(dá)0.69、0.9和0.98元/股，對應(yīng)09年的PE為36.8倍，給與“謹(jǐn)慎買入”評級。

　　力源液壓07年凈利潤1.08億元，同比增長38.14%力源液壓2007年年實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.08億元，同比增長38.14%，稀釋每股收益0.64元/股。目前力源液壓的四大主力產(chǎn)品在國內(nèi)都具有明顯的龍頭優(yōu)勢地位，而且這四類產(chǎn)品也是本輪裝備制造業(yè)升級過程中零部件的升級發(fā)展方向，具有不可或缺的重要地位，因此長期增長前景廣闊。因此公司的長期增長也非常值得期待。預(yù)計08-09年的EPS分別可達(dá)0.86和1.12元/股，對應(yīng)09年的PE為31倍，給與“謹(jǐn)慎買入”評級。

　　投資建議：由于節(jié)能環(huán)保設(shè)備、高壓電網(wǎng)設(shè)備、重型機械設(shè)備制造業(yè)是國內(nèi)機械產(chǎn)業(yè)的升級發(fā)展方向，因此繼續(xù)內(nèi)給予機械行業(yè)“買入”的投資評級，重點談推薦的股票依然為沈陽機床、天地科技、特變電工、思源電器和三一重工。

　　一、行業(yè)綜述與重大事件點評

　　(一) 2007機械行業(yè)總產(chǎn)值同比增長32.03%根據(jù)機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2007年機械行業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值73,040.48億元，同比增長32.03%。完成銷售產(chǎn)值71338.93億元，同比增長31.86%，增速比上年提高1.97個百分點,創(chuàng)近年新高。

　　從七大行業(yè)看,工程機械和機床工具兩大行業(yè)增長最快，分別為42.91%和36.89%，增速位居前列。特別是工程機械行業(yè)在上年較高增長的基礎(chǔ)上，2007年又提高5.77個百分點,表現(xiàn)尤為突出。但農(nóng)機行業(yè)回落較大，回落2.41個百分點，且總產(chǎn)值增速低于機械工業(yè)平均水平10.9個百分點分重點產(chǎn)品看：

　　工程機械類產(chǎn)品中，叉車、水泥專用設(shè)備和挖掘機，同比分別增長41.14%、51.67%和31.01%，產(chǎn)量分別創(chuàng)近年新高。

　　2007年機床市場空前繁榮，數(shù)控金屬切削機床同比增長32.57%；普通類金屬切削機床產(chǎn)品增幅11.67%，數(shù)控金屬成形機床增長也高于普通金屬成形機床44.55個百分點。

　　電工電器行業(yè)中的發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量增幅比前兩年略有回落，2007年發(fā)電設(shè)備同比增長11.22%，比06年回落8.35個百分點，但發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，登上1.3億千瓦的臺階。

　　石油化工、核電等行業(yè)需要的多種大型氣體壓縮機、閥門、風(fēng)機等產(chǎn)品2007年同比增幅均保持20%以上。制冷空調(diào)設(shè)備同比增長37.95%。固體廢棄物處理設(shè)備和大氣污染設(shè)備2007年同比分別增長53.66%和28.80%。

　　2007年共生產(chǎn)汽車888.24萬輛，同比增長22.02%。其中轎車同比增長23.99%，增速比上年回落15.69個百分點，載貨汽車和公路客車同比分別增長29.10%和16.89%。

　　(二)機械工業(yè)聯(lián)合會明確提出2008年主要任務(wù)  中國機械工業(yè)聯(lián)合會會長于珍日前透露，2008年機械工業(yè)的主要任務(wù)是：

　　將對機械工業(yè)耗能、排放和材料消耗較多的行業(yè)進(jìn)行重點研究，首選鑄造、鍛壓、熱處理、內(nèi)燃機、重機、軸承等六個行業(yè)，開展節(jié)能、減排及節(jié)材方面的調(diào)查研究，掌握能耗數(shù)據(jù)，提出節(jié)能措施。

　　充分發(fā)揮大企業(yè)集團的龍頭作用，引導(dǎo)和帶動中小企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級換代，推動區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展，形成各具特色和優(yōu)勢、在國際上有較強競爭力的裝備制造業(yè)集群，從根本上解決地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的問題2008年中機聯(lián)將確保紅沿河百萬千瓦壓水堆核電站、100萬伏交流輸變電、±80萬伏直流輸變電、100萬伏乙烯國產(chǎn)化示范工程，60萬～100萬噸精對苯二甲酸（PTA）裝備、大型抽水蓄能電站、百萬千瓦（二代改進(jìn)型）核電關(guān)鍵設(shè)備研制等國家重點工程和重大項目的完成。

點評：從機械工業(yè)聯(lián)合會透露的2008年工作重點來看，未來節(jié)能環(huán)保設(shè)備、高壓電網(wǎng)設(shè)備、重型機械設(shè)備制造業(yè)應(yīng)該會有加速增長，這些行業(yè)內(nèi)的龍頭公司應(yīng)該值得關(guān)注。

　　(三)數(shù)控機床

　　1) 2007年1-11月利潤同比增長52.8％1-11月份機床工具大行業(yè)共實現(xiàn)利潤144.6億元，同比增長52.8％。按機床工具行業(yè)部分重點聯(lián)系企業(yè)1~12月份統(tǒng)計月報資料，機床附件行業(yè)利潤同比增長幅度最高，為166.7%，金切機床行業(yè)利潤同比增長65.5%。

　　工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.8%，比上年同期上升0.4個百分點。除機床電器的產(chǎn)品銷售率同比下降0.5個百分點外，其他小行業(yè)均呈增勢。

　　2) 2007年機床銷售產(chǎn)值達(dá)到111.9億美元2007年我國機床銷售產(chǎn)值達(dá)到111.9億美元，進(jìn)口70.7億美元；出口16.5億美元；消費166.1億美元，國內(nèi)市場占有率57.4％。我們將連續(xù)第六年成為世界機床第一大消費國和第一大進(jìn)口國。

　　(四)工程機械搖錢術(shù)：錘煉黑馬品種

　　1)美國機械設(shè)備制造商協(xié)會依然看好北美工程機械市場美國機械設(shè)備制造商協(xié)會近期發(fā)布的年度預(yù)測報告稱，美國和加拿大市場上工程機械的銷量在2007年維持往年水平；在此基礎(chǔ)上，2008年銷量將出現(xiàn)進(jìn)一步反彈，迅猛增長的銷售勢頭也將持續(xù)。預(yù)計2008年美國、加拿大和世界工程機械市場需求均有增長，其中以世界市場增長最快，三者的增長率將分別達(dá)到2.8%、2.9%和8%。

　　2)受鐵礦石漲價影響工程機械產(chǎn)品開始提價由于含有鐵成分的原材料約占企業(yè)原材料成本的50％左右，所以在鋼價大幅上漲的情況下，工程機械產(chǎn)品的提價勢在必行。廈工股份透露：“今年1月份，行業(yè)主流產(chǎn)品已開始提價。”如裝載機中20多萬元的產(chǎn)品提價約3000元到5000元。廈工股份上述人士表示，因為市場競爭激烈，目前的提價幅度相對較小，“但未來提價可能性依然存在�！�

　　(五)電力設(shè)備

　　1)全國電網(wǎng)投資計劃確定2月份，國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公司先后公布了2008年的投資計劃，其中國家電網(wǎng)將繼續(xù)以特高壓交流工程、直流工程和750千伏、500千伏網(wǎng)架建設(shè)為重點，預(yù)計電網(wǎng)投資2532億元。南方電網(wǎng)公司計劃完成固定資產(chǎn)投資586億元，其中電網(wǎng)建設(shè)投資448.8億元。如果再加上1月份雪災(zāi)后需要的災(zāi)后恢復(fù)重建和改造資金390億元，全年的電網(wǎng)投資總額將達(dá)到總投資額達(dá)到3,371億，較2007年全國電網(wǎng)投資增長37.5%，增速比2007年提高一倍多。

　　(六)其他子行業(yè)

　　1) 2007儀器儀表產(chǎn)銷雙破3000億據(jù)統(tǒng)計，2007年儀器儀表行業(yè)總產(chǎn)值達(dá)3078億元，同比增長28.5%；銷售收入達(dá)3005億元，同比增長了29%。2007年我國儀器儀表行業(yè)出口交貨值同比增長39.2%，出口值超過了總產(chǎn)值的四分之一。

　　1)特變電工07年凈利增長1.3倍2008年2月21日特變電工公布2007年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入89.31億元，YOY增45.4%，實現(xiàn)凈利潤5.39億，YOY增長134.3%，稀釋每股收益0.63元/股�？鄢�非經(jīng)常性損益后實現(xiàn)凈利潤4.1億，YOY增長1.19倍，稀釋每股收益0.48元/股。

　　點評：我們認(rèn)為，目前特變電工手持訂單已經(jīng)超過100億元，基本相當(dāng)于2008年公司的銷售計劃。同時國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)2008年的投資計劃高達(dá)2,981億元，如果再加上1-2月份雪災(zāi)后重建需要的390億恢復(fù)和改造資金，則總投資額達(dá)到3,371億，較2007年全國電網(wǎng)投資增長37.5%，增速比2007年提高一倍多，因此特變電工2008年所處的市場環(huán)境會比2007年更好。我們相信作為輸變電行業(yè)的龍頭公司，特變電工2008年的接單量應(yīng)該會比2007年更好，將給2008和2009年的業(yè)績增長帶來堅實的保障。預(yù)計08-10年公司攤薄的EPS將分別可達(dá)0.69、0.9和0.98元/股，對應(yīng)09年的PE為36.8倍，給與“謹(jǐn)慎買入”評級。

　　2)力源液壓07年凈利潤1.08億元，同比增長38.14% 2月27日，2007年度，力源液壓公布2007年度年報，實現(xiàn)營業(yè)收入14.27億元，同比增長41.3%，實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤1.08億元，同比增長38.14%，稀釋每股收益0.64元/股。

　　點評：目前力源液壓的四大主力產(chǎn)品：液壓部件、航空鍛件、散熱器和燃?xì)廨啓C在國內(nèi)都具有明顯的龍頭優(yōu)勢地位，而且這四類產(chǎn)品也是本輪裝備制造業(yè)升級過程中零部件的升級發(fā)展方向，具有不可或缺的重要地位，因此長期增長前景廣闊。其中液壓部件和散熱器以航空和工程機械為主要需要方，得益于下游產(chǎn)品的拉動，未來的增長速度預(yù)計仍可保持30%以上。環(huán)形航空鍛件則將伴隨國產(chǎn)新型航空發(fā)動機的正式定型和批量生產(chǎn)而大發(fā)展。燃?xì)廨啓C方面，力源液壓的產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于發(fā)電和熱電冷聯(lián)供方面，在處理鋼鐵廠焦?fàn)t煤氣和高爐煤氣等主要污染物方面是最好的降排設(shè)備，非常符合當(dāng)前節(jié)能減排的政策指導(dǎo)方向，因此公司的長期增長也非常值得期待。預(yù)計08-09年的EPS分別可達(dá)0.86和1.12元/股，對應(yīng)09年的PE為31倍，給與“謹(jǐn)慎買入”評級。

　　3)中國一重將制造世界最大軋機中國一重與韓國浦項制鐵日前簽署了5.5米軋機制造出口項目合同。這是中國迄今出口的世界最大軋機。這套５．５米軋機由德國西馬克設(shè)計、中國一重制造，是目前世界上規(guī)格最大的寬厚板軋機，總重約７１７３噸，合同總價為３６３４萬美元。

　　4)東方電機1月產(chǎn)值創(chuàng)新高截至1月25日，東方電機全面完成了2008年1月份各項生產(chǎn)考核指標(biāo)，產(chǎn)值產(chǎn)量再創(chuàng)歷史同期新高。工業(yè)總產(chǎn)值比去年同期增長60%，完成發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量240.3萬千瓦，比去年同期增長27%，其中，完成水輪發(fā)電機組2組21.3萬千瓦，完成汽輪發(fā)電機5臺（套）219萬千瓦。

　　三、行業(yè)指數(shù)與重點上市公司市場表現(xiàn)

　　2月份機械行業(yè)總體上漲1.7%，表現(xiàn)明顯好于滬深300指數(shù)同期上漲0.04%的表現(xiàn)。從機械各子行業(yè)的表現(xiàn)來看，漲幅最大的依次是專用汽車、農(nóng)機設(shè)備和磨具磨料類股票。對機械行業(yè)指數(shù)下跌貢獻(xiàn)最大的子行業(yè)繼續(xù)是以中國船舶為代表的船舶制造行業(yè)和以上海汽車為代表的汽車制造業(yè)。這兩個子行業(yè)的跌幅分別為13.85%和3.87%。

　　本月第一創(chuàng)業(yè)重點推介的機械類股票整體上漲2.72%，表現(xiàn)明顯好于滬深300指數(shù)和機械行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)。本月漲幅最大的重點推介類股票主要是天地科技，漲幅為5.4%。跌幅最大的為思源電氣，跌幅為13.11%。

　　四、二月投資策略與投資組合

　　本月機械行業(yè)整體價格水平相對于大盤上漲幅度并不明顯，機械行業(yè)的銷售和盈利又沒有減速，因此繼續(xù)維持對該行業(yè)的“買入”評級。在重點推薦的股票方面，我們推薦的投資組合依然為天地科技、特變電工、思源電器和三一重工。