截至2007年上半年，我國機(jī)床工具整體消費(fèi)市場按價(jià)值計(jì)算的國產(chǎn)化率已經(jīng)達(dá)到59%的水平。但進(jìn)口產(chǎn)品單價(jià)全方位超越國產(chǎn)產(chǎn)品單價(jià)的情況依舊，進(jìn)口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化明顯，中國仍有40%以上機(jī)床消費(fèi)市場集中在國際制造廠商手中。

　　需求結(jié)構(gòu)的變化帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化。我們認(rèn)為需求端產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性的變化帶動(dòng)了整體機(jī)床行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)并促進(jìn)了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。宏觀層面主要表現(xiàn)在行業(yè)整體國產(chǎn)化率及企業(yè)產(chǎn)品數(shù)控化率的共同提升，微觀層面則主要體現(xiàn)行業(yè)整體及企業(yè)產(chǎn)品銷售單價(jià)和利潤率的提升，以及高附加值產(chǎn)品產(chǎn)值占比的提升。

　　政策扶持至關(guān)重要，決定長期發(fā)展趨勢；機(jī)床是裝備制造業(yè)的工作母機(jī)，機(jī)床工業(yè)的發(fā)展直接決定整體裝備制造業(yè)的振興，但一直以來中國機(jī)床產(chǎn)業(yè)盡管發(fā)展迅速卻仍未擺脫大而不強(qiáng)的狀況，這也是政府進(jìn)一步加大對(duì)機(jī)床行業(yè)扶持的根本原因。從“十一五”規(guī)劃到《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》、《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》及《數(shù)控機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃》的陸續(xù)出臺(tái)，國家對(duì)裝備制造行業(yè)的扶持力度有目共睹，在工業(yè)發(fā)達(dá)國家從未停止對(duì)我國高檔數(shù)控機(jī)床出口的封鎖和限制下，政府對(duì)行業(yè)的政策扶持力度對(duì)中國裝備制造業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。

　　從二級(jí)市場長期投資的角度出發(fā)，我們將沈陽機(jī)床的投資評(píng)級(jí)上調(diào)至“推薦”，并給予昆明 機(jī)床“審慎推薦”、天馬股份“審慎推薦”的投資評(píng)級(jí)：我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)在下游行業(yè)內(nèi)需持續(xù)旺盛、進(jìn)口替代迫切及政策大力扶持下未來仍將保持良好的發(fā)展前景，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)將帶動(dòng)企業(yè)盈利能力的提升。此外，人民幣升值及出口退稅下調(diào)對(duì)機(jī)床類上市公司負(fù)面影響十分有限，行業(yè)具備較好的防御性。

　　從估值水平來看，機(jī)床行業(yè)上市公司整體具備明確的增長前景及較好的防御性，我們認(rèn)為其整體估值水平應(yīng)該處于大機(jī)械行業(yè)的高端。