公司一直以來業(yè)務主要依靠海外市場，公司生產的產品符合全球各主要國家的質量標準，并且產品大多銷往美國、日本、歐洲等發(fā)達市場。07年中報數(shù)據(jù)顯示，出口業(yè)務占到當期銷售收入的55%左右，其中對亞洲出口占當年銷售收入的比例接近28%，是公司最大的海外市場。

　　依據(jù)最新出口退稅政策規(guī)定，公司核心產品退稅由之前的13%降至5%。盡管公司產品售價較國際同業(yè)低40-50%，短期內公司出口業(yè)務盈利能力將受到一定影響，此外，人民幣的不斷升值也對其盈利產生不利影響。這將促使公司進一步加大對國內業(yè)務的開拓，未來我們認為公司的國內業(yè)務將發(fā)展迅速，并在08年超過出口成為公司業(yè)務的主要支撐。

　　公司通過今年初首次公開發(fā)行募集資金8億多元人民幣用于開發(fā)高鐵等高強度異性和汽車配套緊固件產品，預計建設期3年，項目建成后可改善公司產品結構，為開拓國內鐵路、電網(wǎng)、汽車市場打開了空間。公司已經通過主要汽車企業(yè)的相關測試，并將于08年實現(xiàn)實質性收益。

　　為高速鐵路配套的緊固件將為公司打開高端市場，目前公司已獲得價值7.5億元鐵路供貨合同，將于08和09年交貨。目前高鐵緊固件市場的前兩位分別是來自德國和法國的企業(yè)，我們認為憑借公司長期出口的經驗，有能力在進口替代方面獲得成功。目前公司高鐵緊固件產品的定價很高，盈利能力非常強，預計毛利率將達30%以上，我們預計高鐵配套產品將成為公司未來主要盈利增長點。

　　總體上看，在經歷了05、06和07年連續(xù)三年的調整，公司在08年將出現(xiàn)轉機，我們預計公司凈利潤在08和09年將出現(xiàn)90%以上的增長。盡管公司未來的利潤增速非常快，但是基于09年的盈利預測，公司的市盈率已經達到35倍，我們認為目前的估值已經達到合理水平，首次評級為同步大市。