機械行業(yè)研報:東北地區(qū)裝備制造業(yè)迎來機遇
信息來源：減速機信息網(wǎng) 責任編輯：李宏偉
| 事件描述： 國務院批復東北地區(qū)振興規(guī)劃：原則同意《東北地區(qū)振興規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)�！兑�(guī)劃》中指出： 要加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和增長方式轉(zhuǎn)變，加強資源節(jié)約和環(huán)境保護，著力改善民生，促進社會和諧，努力將東北地區(qū)建設成為綜合經(jīng)濟發(fā)展水平較高的重要經(jīng)濟增長區(qū)域，具有國際競爭力的裝備制造業(yè)基地，國家新型原材料和能源保障基地，國家重要的商品糧和農(nóng)牧業(yè)生產(chǎn)基地，國家重要的技術研發(fā)與創(chuàng)新基地，國家生態(tài)安全的重要保障區(qū)，實現(xiàn)東北地區(qū)經(jīng)濟社會又好又快發(fā)展�！ ≡u論： 根據(jù)《規(guī)劃》批復內(nèi)容，要將東北地區(qū)建成具備國際競爭力的裝備制造業(yè)基地，我們認為裝備制造業(yè)將在《規(guī)劃》實施過程中受益。規(guī)劃的范圍包括：遼寧省、吉林省、黑龍江省和內(nèi)蒙古自治區(qū)的呼倫貝爾市、興安盟、通遼市、赤峰市和錫林郭勒盟(蒙東地區(qū))，上述地區(qū)裝備制造業(yè)上市公司共18家，涉及電氣設備、汽車及汽車配件、機床、航空航天軍工及其他專用機械等眾多子行業(yè)。在政策支持下，通過技術進步、并購重組，一批上市公司的競爭力將獲得顯著提升，值得重點關注。建議重點關注機床行業(yè)的沈陽機床(000410)；航天軍工行業(yè)的哈飛股份(600038)；電氣設備行業(yè)的榮信股份(002123)、哈空調(diào)(600202)；汽車行業(yè)的一汽轎車(000800)。 1.機床 "振興裝備，母機先行"，我們認為機床行業(yè)將顯著受益于《規(guī)劃》。機械工業(yè)對東北而言有特殊的意義，我們認為東北振興政策將從以下幾個方面進行扶持：1)稅收優(yōu)惠，包括增值稅返還、所得稅的地域優(yōu)惠，東北的機械工業(yè)將享受到產(chǎn)業(yè)和地域的雙重優(yōu)惠；2)資金扶持，如國家開發(fā)銀行、產(chǎn)業(yè)扶植基金等等，對缺少資金支持的東北機械企業(yè)來說，將是雪中送炭；3)國家主導投資的產(chǎn)業(yè)配套基地，如機床行業(yè)的功能部件產(chǎn)業(yè)園,從而促進產(chǎn)業(yè)鏈完整；4)對自主創(chuàng)新的支持，將促使機械企業(yè)的技術進步；5)對行業(yè)整合的支持，將促進東北機械行業(yè)的并購、重組�！ 〗ㄗh重點關注沈陽機床(000410)：機床行業(yè)長期看好，國內(nèi)機床需求旺盛，進口替代空間巨大，我們預計"十一五"期間中國機床行業(yè)收入增速在20%以上，數(shù)控機床收入增速在30%以上，行業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)增長將高于行業(yè)平均水平。沈陽機床是國內(nèi)金切機床龍頭企業(yè)，將充分受益于振興東北政策。我們預計公司07、08、09年公司EPS分別為0.45元、0.73元、1.01元�？紤]增發(fā)項目，假設公司增發(fā)在07年下半年完成，增發(fā)6000萬股，則預計07、08、09年EPS分別為0.41元、0.66元、1.59元，維持"增持"評級。 2、航天軍工 航天軍工裝備制造繼續(xù)受益于國家政策支持。作為國家重點支持行業(yè)，軍工行業(yè)在經(jīng)費投入以及稅收方面一直都享受國家優(yōu)惠政策。特別是自07年2月底以來國家軍工主管部門相繼出臺5大政策，推進軍工企業(yè)改制，鼓勵有能力的軍工企業(yè)通過改制改組進軍資本市場，做大做強軍工企業(yè)的決心可見一斑。此次國務院批復《規(guī)劃》，裝備制造業(yè)無疑將大大受益，對于東北地區(qū)主要軍工企業(yè)―哈爾濱飛機工業(yè)集團來說，發(fā)展前景將更加值得看好�！ 〗ㄗh重點關注哈飛股份(600038)：公司盈利能力穩(wěn)定提升。公司是哈飛集團直接控股的上市公司，并且是我國軍用、民用直升機主要生產(chǎn)基地。公司主打產(chǎn)品為Z9系列直升機，訂單已經(jīng)安排到2010年，在目前產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定回升的狀況下，Z9將是公司主要的利潤來源；同時公司積極進軍飛機零部件國際轉(zhuǎn)包業(yè)務，并投資3000萬元參與組建天津中天航空工業(yè)投資有限公司，主要從事空客A320飛機的總裝業(yè)務。公司目前盈利能力逐漸提升，綜合考慮國家政策對行業(yè)的大力支持、公司軍品訂單的穩(wěn)定增長以及公司在國際轉(zhuǎn)包業(yè)務上的積極發(fā)展，我們看好公司在未來幾年的發(fā)展。預測公司07-09年每股收益分別為0.56元，0.68元、0.81元，維持對公司"增持"評級。 3、汽車 汽車行業(yè)受益于振興東北政策。汽車產(chǎn)業(yè)對東北而言同樣有著特殊的意義。座落于長春的一汽是中國汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)源地。奧迪是最早在我國量產(chǎn)的豪華車品牌，至今仍占據(jù)著豪華車50%左右的市場份額。華晨是中國第一家海外上市公司，1992年10月在美國紐交所掛牌上市。第一家落戶中國的豪華車生產(chǎn)商寶馬也選擇了沈陽。東北振興規(guī)劃將使東北汽車業(yè)進一步發(fā)展壯大。1)自主創(chuàng)新政策為東北汽車自主研發(fā)助跑。目前，一汽、哈飛、華晨等企業(yè)自主研發(fā)已有一定基礎，在政策的推動下可以預計企業(yè)會不斷加大自主研發(fā)投入。2) 規(guī)劃指示"要突破行政區(qū)劃的界限，促進資源合理配置和生產(chǎn)要素的合理流動。"上汽、南汽目前正在探討全面合作的可能，關注曙光股份(600303)，ST金杯(600609)等上市公司在資產(chǎn)整合，企業(yè)并購重組方面的各種可能。期待一汽集團整體上市盡早破繭而出�！ 〗ㄗh重點關注一汽轎車(000800)：自主研發(fā)水平提升+整體上市預期。1)7月15日一汽集團宣布8年內(nèi)投入130億用于自主研發(fā)，打造和完善一系列轎車平臺，這些平臺將涉及AOO級、AO級、A級、B級、C級、D級等級別50款自主轎車。一汽轎車(000800)是集團自主研發(fā)最重要的平臺，公司自主研發(fā)實力有望在未來幾年有質(zhì)的飛躍，幾年后，自主研發(fā)產(chǎn)品的銷售將會快速增長。2)在目前產(chǎn)業(yè)政策導向和資本市場環(huán)境下，一汽集團整體上市是必須的，在估值水平上升的A股市場上市是理性選擇，也是一汽集團現(xiàn)有管理層基于諸多方面考量下的理性選擇。目前一汽集團旗下具有有效控制權的上市公司包括作為中高級轎車和自主品牌基地的一汽轎車(000800)、作為經(jīng)濟型轎車基地的一汽夏利( 10.89,-0.21,-1.89%)(000927)和定位為汽車車輪和內(nèi)飾業(yè)務的一汽四環(huán)( 11.55,-0.31,-2.61%)(600742)。基于目前國內(nèi)監(jiān)管部門對于母公司整體上市與已上市子公司間關系的制度安排，需要在國內(nèi)整體上市的一汽集團很難繞道一汽轎車(000800)。一旦一汽大眾和卡車業(yè)務進入上市公司，公司盈利能力將會有質(zhì)的提升。不考慮集團整體上市影響，預計07、08年EPS分別為0.24元、0.31元，維持"增持"評級。 4、電氣設備 我們認為電氣設備行業(yè)將在《規(guī)劃》中獲得新的發(fā)展空間�！兑�(guī)劃》強調(diào)資源節(jié)約和增長方式的轉(zhuǎn)變，有節(jié)能概念的電氣設備相關企業(yè)將受益。 建議關注行業(yè)榮信股份(002123)、哈空調(diào)(600202)：1)榮信股份是工業(yè)電力SVC領域的龍頭企業(yè)，在節(jié)能降耗以及提高電網(wǎng)安全和電能質(zhì)量已是大勢所趨的情況下，我們看好公司的SVC業(yè)務，認為公司將會繼續(xù)保持行業(yè)龍頭地位。公司另一業(yè)務智能瓦斯排放裝置，由于目前在市場上幾乎沒有競爭者，預計未來幾年可保持50%以上的復合增長率。2)哈空調(diào)主營業(yè)務為石化空冷器、電站空冷器、電站(核)空氣處理機組�！ 」臼俏ㄒ荒苎兄�30萬KW以上電站空冷設備的企業(yè)。電站空冷設備由于具備良好的節(jié)水性能，在發(fā)展火電和核電的缺水地區(qū)，需求呈快速上升趨勢；國家要求在干旱地區(qū)新建和擴建電廠，原則上應建設大型空冷機組，將拉動公司空冷設備的市場需求。 此外，我們認為生產(chǎn)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)品--海水熱泵的大冷股份(000530)、生產(chǎn)橡膠機械、塑料機械的大橡塑(600346)也將享受到振興東北政策帶來的扶持；SST合金(000633)目前主要生產(chǎn)電動工具、園林機械，但生產(chǎn)基地主要在華東地區(qū)，受益程度相對較小。 |