天馬股份生產(chǎn)車間 本報記者攝

 

 

本報記者

 

　　天馬股份（002122）是國內(nèi)主要的軸承生產(chǎn)企業(yè)之一，目前在鐵路軸承和短圓柱滾子軸承行業(yè)內(nèi)的市場占有率排名第一。公司董事會秘書馬全法接受采訪時表示，未來幾年，公司將通過募集資金擴張產(chǎn)能，同時進行外部收購進入高端軸承市場，以保證公司業(yè)績的持續(xù)增長。

 

　　并購?fù)卣剐略鲩L點

 

　　以自身發(fā)展和并購擴張相結(jié)合的天馬股份，今年在收購貴陽虹山軸承廠和北京時代新人軸承公司后，又以每股2.22元的價格向齊重數(shù)控裝備股份有限公司注入資金3億元，增資擴股后天馬股份將持有齊重數(shù)控65.12%的股權(quán)，成為其第一大股東。

行業(yè)研究員認為，通過這些并購和增資活動，公司可以完善產(chǎn)業(yè)鏈、擴展新的利潤增長點。

 

　　時代新人主要生產(chǎn)石油冶金類軸承，市場份額大約在20%左右，年銷售額大約1.3億元。天馬股份收購后進行了增資，目前持有時代新人86.41%的股權(quán)。中銀國際研究員史祺認為，天馬股份的入主，有利于加強時代新人在冶金軋機軸承和石油鉆機軸承方面的競爭力，從而帶動天馬整體的盈利能力。

 

　　對貴州虹山的收購則屬于戰(zhàn)略上的考慮。史祺指出，此次收購使公司成功進入門檻壁壘極高的航空軸承領(lǐng)域，公司的中長期收益可觀。

 

　　而入主東北裝備業(yè)企業(yè)——齊重數(shù)控更是引人關(guān)注。完成重組之后，天馬股份將擁有上游軸承產(chǎn)業(yè)、下游重型機床的產(chǎn)業(yè)鏈。馬全法指出，今后，公司將從生產(chǎn)精密基礎(chǔ)零部件向生產(chǎn)整機的產(chǎn)業(yè)鏈邁進。

 

　　齊重數(shù)控前身是齊齊哈爾第一機床廠，主導(dǎo)產(chǎn)品為立臥式車床，其市場占有率達50%。根據(jù)中國機經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)，齊重數(shù)控2006年生產(chǎn)金屬切削機床1268臺，其中數(shù)控機床554臺，數(shù)控化率達到43.7%。從機床銷售金額上看，齊重數(shù)控排名第三，位于大連機床和沈陽機床之后。

 

　　業(yè)內(nèi)認為，數(shù)控機床產(chǎn)量近年來以40%左右速度遞增，中國已經(jīng)成為世界最大機床消費國；而齊重數(shù)控在我國機床企業(yè)中占據(jù)重要地位，且盈利能力優(yōu)良，因此，天馬股份控股齊重數(shù)控，將為公司未來業(yè)績增長創(chuàng)造良好契機。

 

　　募資項目立足中高端

 

　　國內(nèi)軸承行業(yè)相對分散、競爭相當(dāng)激烈，主要集中在中低端產(chǎn)品，高端市場主要由國際巨頭占據(jù)。馬全法介紹，天馬股份生產(chǎn)的通用軸承核心產(chǎn)品是短圓柱滾子軸承，是軸承行業(yè)進入門檻相對較高的細分產(chǎn)品；未來3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)能將進一步擴大，且將集中在中高端軸承領(lǐng)域。公司預(yù)計到2009年，高端業(yè)務(wù)將占通用軸承收入的30%。

 

　　公開資料顯示，公司募資主要投向7個項目，總投資額6.74億，建設(shè)期最長2.5年。項目主要用于增加公司高端、高附加值產(chǎn)品生產(chǎn)能力，很多定位進口替代。項目全部建成后，將為公司帶來10.5億元的收入，1.6億元以上的凈利潤。

 

　　據(jù)了解，天馬股份募集資金項目中投資最大的一項——精密大型軸承技術(shù)改造項目已于10月底建成投產(chǎn)，該項目固定資產(chǎn)投資1.8億元，配套流動資金0.36億元，投產(chǎn)后每年新增12萬套大型精密軸承，主要用于風(fēng)力發(fā)電等行業(yè)。而該項目的掘金效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。9月25日，天馬股份發(fā)布公告稱，子公司成都天馬鐵路軸承有限公司與東方汽輪機有限公司簽署《FD70B/FD77B型風(fēng)力發(fā)電機組偏航及變槳軸承買賣合同》，用于配套1.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電機組，合同總額1.68億元。

 

　　業(yè)內(nèi)專家指出，一套風(fēng)電機組需配備四套軸承，每四套軸承的價格在3.8萬元左右；目前天馬股份的軸承生產(chǎn)能力為每年3萬套，如果項目達產(chǎn)，銷售收入將相當(dāng)可觀。

 

　　資料顯示，近幾年來，公司圍繞高端產(chǎn)品定位的要求，進行了多方位的技術(shù)改造，形成了公司獨特的工藝優(yōu)勢。模具開發(fā)方面，公司目前已經(jīng)實現(xiàn)了全部工裝模具的自主研發(fā)制造，不同于外部采購模具，可以大幅節(jié)約生產(chǎn)成本；此外，公司早些年從國外引進了冷輾擴機，是國內(nèi)首家把冷輾技術(shù)引入到軸承的生產(chǎn)過程中。這一技術(shù)使得公司的軸承使用壽命提高3倍以上，生產(chǎn)效率提高1倍以上，材料利用率高于行業(yè)平均水平20%；公司的毛利率也要高于同行5—10個百分點。

 

　　中銀國際機械行業(yè)研究員史祺：

 

　　看好天馬股份成長性

 

　　本報記者

 

　　記者：近三年來，天馬股份表現(xiàn)出了良好的成長性，上市以來，市場對公司也相當(dāng)看好。您認為支撐公司快速發(fā)展的優(yōu)勢是什么？

 

　　史祺：軸承行業(yè)的進入壁壘不高，大部分企業(yè)技術(shù)落后且效率低下。天馬股份由短圓柱滾子軸承起家，經(jīng)過近二十年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為了這一領(lǐng)域的行業(yè)龍頭，在軸承的生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平方面積累了豐富的經(jīng)驗，相對于國內(nèi)競爭對手形成了一定的技術(shù)和管理優(yōu)勢。

 

　　目前，在大型軸承領(lǐng)域，國內(nèi)公司鍛件嚴重依靠進口，而且生產(chǎn)方式相對比較落后，國內(nèi)大型軸承市場以進口為主。憑借在短圓柱滾子軸承和鐵路貨車軸承領(lǐng)域建立起來的技術(shù)工藝優(yōu)勢，公司已經(jīng)形成了大型軸承從材料到成品的完整工藝鏈，目前產(chǎn)品質(zhì)量已經(jīng)可以達到國際先進水平。產(chǎn)品主要定位替代進口市場，公司同等產(chǎn)品價格不到國外產(chǎn)品的一半，而且海外廠商的交貨期可能超過1年，天馬可以將交貨期降至3個月內(nèi)。

 

　　從目前小批量的市場反應(yīng)來看，公司的產(chǎn)品質(zhì)量得到了客戶的認可。機床主軸軸承和調(diào)心軸承都是針對進口替代市場，我們認為公司在高端業(yè)務(wù)方面發(fā)展將是未來的盈利增長點，預(yù)計2009年公司高端業(yè)務(wù)將占通用軸承收入的30%。

 

　　記者：您如何看待公司通用軸承和鐵路軸承業(yè)務(wù)的關(guān)系？

 

　　史祺：過去幾年，一方面受產(chǎn)能的限制，另一方面公司的重點放到了鐵路軸承上，公司在通用軸承業(yè)務(wù)上的增速不快，但是相比國內(nèi)軸承行業(yè)年均17-18%的增長速度，天馬的通用軸承業(yè)務(wù)依然取得了23%的年均復(fù)合增長率，因此公司的行業(yè)地位得到了鞏固。未來3年，公司的主要募集資金將投入通用軸承領(lǐng)域，產(chǎn)能將擴大50%以上，而且主要集中在高端的軸承領(lǐng)域。

 

　　公司的鐵路軸承業(yè)務(wù)已經(jīng)成為了公司最重要的利潤貢獻來源。通過3年在技術(shù)和管理上的改進，公司已經(jīng)成為該行業(yè)中的龍頭企業(yè)，市場份額超過了30%。最近2年內(nèi)鐵路軸承收入翻了6倍。

 

　　記者：您如何看待公司所處行業(yè)的風(fēng)險？

 

　　史祺：軸承產(chǎn)品主要應(yīng)用于汽車、火車、船舶、冶金礦山、機床、電機、農(nóng)用機械和工程機械等機械制造領(lǐng)域，因此軸承行業(yè)與整個機械行業(yè)和宏觀經(jīng)濟相關(guān)性非常高，宏觀經(jīng)濟的波動和固定資產(chǎn)投資的下滑對公司的下游行業(yè)產(chǎn)生比較大的影響。但是我們認為作為基礎(chǔ)配件的軸承行業(yè)，由于應(yīng)用范圍非常的廣泛，因此受影響的程度相對較少。從近十年的行業(yè)數(shù)據(jù)來看，軸承行業(yè)收入沒有出現(xiàn)過下滑。