機(jī)床需求量機(jī)床是先進(jìn)制造技術(shù)的載體和裝備工業(yè)的基本生產(chǎn)手段，機(jī)械制造的工作母機(jī)，是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)備，主要應(yīng)用領(lǐng)域是船舶、工程機(jī)械、軍工、農(nóng)機(jī)、電力設(shè)備、鐵路機(jī)車(chē)、汽車(chē)等行業(yè)。在船舶、工程機(jī)械等行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張壓力的推動(dòng)之下，機(jī)床工業(yè)正迎來(lái)快速發(fā)展階段。

裝備制造業(yè)是標(biāo)志著一個(gè)國(guó)家工業(yè)水平、整體實(shí)力和國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，對(duì)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國(guó)防安全起著無(wú)可替代的作用，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見(jiàn)》確定了我國(guó)未來(lái)扶持裝備制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，裝備制造業(yè)的整體發(fā)展前景已經(jīng)基本明確。而機(jī)床工業(yè)是裝備制造業(yè)的基礎(chǔ)和核心，發(fā)展裝備制造業(yè)取決于我國(guó)機(jī)床發(fā)展水平。大型海洋船舶、高速列車(chē)、大端面巖石掘進(jìn)機(jī)為代表的工程機(jī)械、民用航空飛機(jī)及發(fā)動(dòng)機(jī)等，需要提供大批重型、精密、多坐標(biāo)、高效、專(zhuān)用數(shù)控機(jī)床進(jìn)行加工制造。振興裝備制造業(yè)，首先要振興機(jī)床工業(yè)。裝備振興，機(jī)床先行。沒(méi)有強(qiáng)大的機(jī)床工業(yè)，振興裝備制造業(yè)就是缺乏核心技術(shù)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的裝配業(yè)，裝備制造業(yè)就成了無(wú)本之木、無(wú)源之水。

就最近幾年的發(fā)展情況看，在機(jī)床工業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)中，船舶、工程機(jī)械、軍工是發(fā)展最快的行業(yè)，這些行業(yè)的企業(yè)在從產(chǎn)能閑置發(fā)展到滿(mǎn)產(chǎn)超產(chǎn)的過(guò)程中，對(duì)機(jī)床設(shè)備的更新?lián)Q代和小規(guī)模添置需求帶動(dòng)了機(jī)床工業(yè)穩(wěn)定中速增長(zhǎng)；當(dāng)前各大造船公司、工程機(jī)械公司的產(chǎn)能利用率基本都在100%以上，擴(kuò)大產(chǎn)能已成為必然，機(jī)床的需求量將迎來(lái)加速增長(zhǎng)，其他如汽車(chē)、電力設(shè)備的需求也將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

    1.2機(jī)床的應(yīng)用頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

    機(jī)床主要是按加工方法和所用刀具進(jìn)行分類(lèi)，根據(jù)國(guó)家制定的機(jī)床型號(hào)編制方法，機(jī)床分為11大類(lèi)：車(chē)床，鉆床，鏜床，磨床，齒輪加工機(jī)床，螺紋加工機(jī)床，銑床，刨插床，拉床，鋸床和其它機(jī)床。

    按照機(jī)床的工作精度，可分為普通精度機(jī)床、精密機(jī)床和高精度機(jī)床。、按照重量和尺寸，可分為儀表機(jī)床、中型機(jī)床（一般機(jī)床）、大型機(jī)床（質(zhì)量大于10t）、重型機(jī)床（質(zhì)量在30t以上）和超重型機(jī)床（質(zhì)量在100t以上）

按照機(jī)床主要器官的數(shù)目，可分為單軸、多軸、單刀、多刀機(jī)床等。機(jī)床的運(yùn)動(dòng)可分為主運(yùn)動(dòng)和進(jìn)給運(yùn)動(dòng)。主運(yùn)動(dòng)是切削金屬最基本的運(yùn)動(dòng)，它促使刀具和工件之間產(chǎn)生相對(duì)運(yùn)動(dòng)，從而使刀具前面接近工件；進(jìn)給運(yùn)動(dòng)使刀具與工件之間產(chǎn)生附加的相對(duì)運(yùn)動(dòng)，加上主運(yùn)動(dòng)，即可不斷地或連續(xù)地切削，并得出具有所需幾何特性的加工表面。銑削：銑刀旋轉(zhuǎn)作主運(yùn)動(dòng)，工件或銑刀作進(jìn)給運(yùn)動(dòng)。鏜削：鏜刀旋轉(zhuǎn)作主運(yùn)動(dòng)，工件或鏜刀作進(jìn)給運(yùn)動(dòng)。 昆明機(jī)床(行情 股吧)是專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)銷(xiāo)售銑鏜床的專(zhuān)業(yè)廠家。

銑鏜床可應(yīng)用于加工各種部件，廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、船舶、航空航天、工程機(jī)械等領(lǐng)域。

    1.3各機(jī)械行業(yè)交替推動(dòng)機(jī)床工業(yè)發(fā)展

    機(jī)床是制造機(jī)器的機(jī)器，為汽車(chē)、船舶、軍工、工程機(jī)械等各個(gè)裝備制造產(chǎn)業(yè)提供裝備，因此與宏觀經(jīng)濟(jì)、特別是制造領(lǐng)域的固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。

同時(shí)機(jī)床行業(yè)的直接下游是機(jī)械制造，因此機(jī)床行業(yè)與機(jī)械制造業(yè)的關(guān)系更為密切。機(jī)床工業(yè)給其下游多個(gè)機(jī)械制造子行業(yè)提供產(chǎn)品，因此不同時(shí)期，各裝備制造子行業(yè)有衰退、繁榮，而機(jī)床工業(yè)發(fā)展比其下游行業(yè)要相對(duì)平穩(wěn)。在各個(gè)不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，各個(gè)子行業(yè)交替成為推動(dòng)機(jī)床行業(yè)發(fā)展的主動(dòng)力，機(jī)床行業(yè)將跟隨發(fā)展最快的子行業(yè)增長(zhǎng)。

在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，船舶、工程機(jī)械是發(fā)展最快和增長(zhǎng)前景最為明確的兩個(gè)下游行業(yè)，汽車(chē)工業(yè)雖然整體盈利水平增長(zhǎng)跟不上產(chǎn)量增長(zhǎng)，但產(chǎn)銷(xiāo)量的增長(zhǎng)還是比較明朗的，因此汽車(chē)工業(yè)對(duì)機(jī)床的需求仍將穩(wěn)定增長(zhǎng)。

在本輪經(jīng)濟(jì)繁榮中，機(jī)械工業(yè)的增長(zhǎng)成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要力量。但在06年以前的一段時(shí)間，很大程度上是依靠利用舊有產(chǎn)能帶來(lái)的增長(zhǎng)，目前各大造船公司、工程機(jī)械公司都處于滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)行狀態(tài)，舊有產(chǎn)能難以應(yīng)付今后的生產(chǎn)任務(wù)。今后造船公司、工程機(jī)械公司勢(shì)必加大投資，擴(kuò)張產(chǎn)能，機(jī)床需求量的比前一時(shí)期有較大幅度的上升。

    2．機(jī)床下游行業(yè)的發(fā)展

    2.1船舶工業(yè)手持訂單遠(yuǎn)遠(yuǎn)超現(xiàn)有產(chǎn)能

    全球船舶制造業(yè)向中國(guó)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)非常明顯，2006年全國(guó)船舶完工量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1452萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)20%，占全球船舶完工量的19%。其中 中國(guó)船舶(行情 股吧)工業(yè)集團(tuán)公司完工602萬(wàn)噸，中國(guó)船舶重工集團(tuán)公司完工267萬(wàn)噸，地方船廠完工583萬(wàn)噸。2006年我國(guó)船舶企業(yè)新接訂單4251萬(wàn)噸，手持訂單6872萬(wàn)噸，占全球訂單的24%。2006年出口船舶達(dá)到1171萬(wàn)載重噸，出口創(chuàng)匯81.1億美元，同比增長(zhǎng)74%。

2007年上半年，全國(guó)造船完工量755萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)43%；其中出口船舶626萬(wàn)載重噸，占造船完工量的83%。占造船完工總量的比重達(dá)到44%。新承接船舶訂單4262萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)165%，其中出口船舶3913萬(wàn)載重噸，占新承接船舶訂單量的92%。手持船舶訂單首次超過(guò)1億載重噸大關(guān)，達(dá)10540萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)107%，其中出口船舶9200萬(wàn)載重噸，占手持訂單總量的87.4%。

    我國(guó)造船完工量、承接新船訂單和手持船舶訂單分別占世界市場(chǎng)份額的19%、42%和28%。新承接船舶訂單和手持船舶訂單均超過(guò)日本，位列世界第二。

在這樣良好的形勢(shì)之下，各大造船公司及政府部門(mén)積極籌劃做大做強(qiáng)船舶工業(yè)。“十一五”期間，我國(guó)將大力發(fā)展民用船舶，建設(shè)環(huán)渤海、長(zhǎng)江口及珠江口三大造船基地，提高產(chǎn)業(yè)集群度。未來(lái)上海地區(qū)將成為世界最大的造船基地和我國(guó)最大的海軍裝備建設(shè)基地，廣州地區(qū)成為我國(guó)華南地區(qū)最大的造修船基地，目前上述基地的建設(shè)工程正在展開(kāi)。

    06年國(guó)務(wù)院通過(guò)的《船舶工業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》中指出了我國(guó)船舶工業(yè)的總體目標(biāo)，到2010年，我國(guó)自主開(kāi)發(fā)、建造的主流船型實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化，具備自主設(shè)計(jì)高新技術(shù)船舶與海洋工程裝備能力，突破大功率船用主機(jī)等配套產(chǎn)品產(chǎn)能不足、自主開(kāi)發(fā)能力不強(qiáng)的瓶頸，主流船型本土化配套設(shè)備裝船率達(dá)到60%，造船產(chǎn)量占世界份額達(dá)到25%以上。到達(dá)2020年前后，整體技術(shù)水平和自主創(chuàng)新能力進(jìn)入國(guó)際前列，成為世界造船強(qiáng)國(guó)。

    根據(jù)各地公布的造船規(guī)劃：到2010年，上海、江蘇的造船能力將分別從現(xiàn)在的542萬(wàn)、328萬(wàn)載重噸擴(kuò)張至1,000萬(wàn)載重噸的規(guī)模；遼寧、浙江將分別從現(xiàn)有的246萬(wàn)、117萬(wàn)載重噸發(fā)展至650萬(wàn)載重噸。

    在船舶工業(yè)如此發(fā)展的大好形勢(shì)下，船舶工業(yè)的閑置產(chǎn)能已經(jīng)挖掘殆盡，而手持訂單數(shù)量已經(jīng)排到2011年以后，擴(kuò)大產(chǎn)能已經(jīng)是大勢(shì)所趨。當(dāng)造船工業(yè)從挖掘閑置產(chǎn)能階段過(guò)渡到增加投資擴(kuò)張產(chǎn)能的階段時(shí)，對(duì)于機(jī)床的需求將有大幅度的上升。我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)的重大機(jī)會(huì)仍在后面。

    2.2工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展迅猛

    國(guó)內(nèi)工程機(jī)械形勢(shì)良好，固定資產(chǎn)投資平穩(wěn)增長(zhǎng)，特別是多個(gè)國(guó)家大型重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工。這些項(xiàng)目的特點(diǎn)是投資大、周期長(zhǎng)。投資大能刺激工程機(jī)械的需求量上升，而周期長(zhǎng)能夠保證對(duì)裝載機(jī)、挖掘機(jī)等工程機(jī)械的大量需求還將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

    我國(guó)目前是快速發(fā)展中的大國(guó)，經(jīng)濟(jì)總量和規(guī)模不斷上升，產(chǎn)業(yè)門(mén)類(lèi)齊全，而且人口眾多，密度大，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施配套系統(tǒng)、能源供應(yīng)系統(tǒng)領(lǐng)域需求旺盛。

    “十一五”期間，國(guó)家在基礎(chǔ)投資設(shè)施和能源領(lǐng)域的投資力度將超過(guò)“十五”期間的投資規(guī)模。特別是在交通運(yùn)輸業(yè)、水利電力、能源基地建設(shè)、城市化建設(shè)、國(guó)家生態(tài)環(huán)境建設(shè)及國(guó)防建設(shè)等行業(yè)中，工程機(jī)械產(chǎn)品有很大的市場(chǎng)發(fā)展空間。

    “十一五”時(shí)期鐵路將建設(shè)新線(xiàn)1.7萬(wàn)公里，其中客運(yùn)專(zhuān)線(xiàn)7000公里；建設(shè)既有復(fù)線(xiàn)8000公里，既有線(xiàn)電氣化改造1.5萬(wàn)公里。到2010年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到9萬(wàn)公里以上，復(fù)線(xiàn)、電化率均達(dá)到45%以上，快速客運(yùn)網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到2萬(wàn)公里以上。同時(shí)國(guó)家還將開(kāi)工建設(shè)京滬、京哈等多個(gè)高鐵項(xiàng)目，對(duì)裝載機(jī)械和旋挖鉆機(jī)有著大量的需求。西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到3.5萬(wàn)公里，形成覆蓋全國(guó)的集裝箱運(yùn)輸系統(tǒng)。因此，對(duì)大排量混凝土機(jī)械、大噸位壓實(shí)機(jī)械、挖掘機(jī)械、裝載機(jī)械、攤鋪機(jī)械、旋挖鉆機(jī)等設(shè)備需求量巨大。

    2010之前國(guó)內(nèi)還將建設(shè)高速公路14條，國(guó)內(nèi)高速公路建設(shè)將保持每年新增3000公里的速度，到時(shí)我國(guó)高速公路里程將達(dá)到約5萬(wàn)公里，無(wú)疑有效拉動(dòng)路面設(shè)備、混凝土機(jī)械產(chǎn)品的市場(chǎng)需求；由于電力需求旺盛，金沙江上游向家壩、落溪渡等多個(gè)水電項(xiàng)目正在或正準(zhǔn)備開(kāi)工。

    06年有色金屬價(jià)格暴漲，并長(zhǎng)期高位運(yùn)行，07年煤炭?jī)r(jià)格上漲，刺激了對(duì)有色金屬和煤炭的需求，促發(fā)了多個(gè)大型礦山采掘項(xiàng)目的開(kāi)工。對(duì)礦用挖掘機(jī)、裝載機(jī)有著持續(xù)旺盛的需求。

    我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械行業(yè)整體仍將保持旺盛而平穩(wěn)的增長(zhǎng)。經(jīng)過(guò)03、04、05、06年的飛速發(fā)展，我國(guó)大部分主流工程機(jī)械公司產(chǎn)能已經(jīng)基本完全利用，均為滿(mǎn)負(fù)荷或超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，各大公司在過(guò)去的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中雖然有小規(guī)模地更新、添置設(shè)備，產(chǎn)能得到了一定程度的提高。但是依靠現(xiàn)有產(chǎn)能將仍然難以應(yīng)付未來(lái)增長(zhǎng)的需求。因此增加投資，擴(kuò)大產(chǎn)能成為大多數(shù)工程機(jī)械公司的選擇。

    擴(kuò)大產(chǎn)能有兩種方式，一是自建生產(chǎn)基地，二是收購(gòu)兼并。如果采用自建生產(chǎn)基地的方式，大規(guī)模采購(gòu)機(jī)床等必須的生產(chǎn)設(shè)備成為必然；如果采用收購(gòu)兼并方式，由于被收購(gòu)公司的生產(chǎn)、管理和機(jī)械設(shè)備情況一般都不會(huì)太好，尤其是機(jī)器設(shè)備，無(wú)法滿(mǎn)足公司的質(zhì)量要求，因此也會(huì)更新或添置一批機(jī)床設(shè)備。

    因此我們認(rèn)為，未來(lái)1年工程機(jī)械行業(yè)對(duì)機(jī)床設(shè)備的需求將會(huì)超過(guò)以往。

    2.3航空航天對(duì)機(jī)床行業(yè)的影響

    航空工業(yè)歷來(lái)是精密機(jī)床的需求大戶(hù)。作為中國(guó)的鏜床世家，銑鏜床的專(zhuān)業(yè)生產(chǎn)基地，昆明機(jī)床曾為國(guó)內(nèi)航空、航天企業(yè)提供過(guò)大量銑鏜床，沈陽(yáng)黎明航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限責(zé)任公司，西安航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限責(zé)任公司、哈爾濱東安發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司都是公司的知名客戶(hù)，昆明機(jī)床為我國(guó)航空、航天事業(yè)的發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。

    航空工業(yè)中，飛機(jī)零件加工需要很多各種類(lèi)型、規(guī)格的高速立式加工中心和五軸高速立式加工中心，工作臺(tái)長(zhǎng)度2000-4000mm，寬度800-2000mm，主軸轉(zhuǎn)速6000-30000r/min；龍門(mén)移動(dòng)式或高架式高速加工中心、五軸龍門(mén)移動(dòng)式和高架式高速加工中心，工作臺(tái)寬度1000-2000mm，長(zhǎng)度2000-8000mm，主軸轉(zhuǎn)速6000-40000r/min以及五坐標(biāo)專(zhuān)用蜂窩數(shù)控高速銑床、五坐標(biāo)長(zhǎng)衍緣條銑床；其工模具制造還需要精密臥式加工中心和數(shù)控坐標(biāo)磨床。航空發(fā)動(dòng)機(jī)制造中有各種結(jié)構(gòu)復(fù)雜的整體機(jī)匣、葉片、葉盤(pán)等，零件材料大多為鈦合金和高強(qiáng)度耐熱合金，要求機(jī)床功率大、剛性好。當(dāng)前在技術(shù)改造中，原則上精加工都采用國(guó)外設(shè)備，粗加工和半精加工采用國(guó)內(nèi)制造設(shè)備。所需設(shè)備有1000-2000mm數(shù)控立式車(chē)床、大功率高剛性數(shù)控車(chē)床、立臥轉(zhuǎn)換鏜銑加工中心、精密臥式加工中心、五軸臥式加工中心、六坐標(biāo)鏜銑中心、葉片高速加工中心、葉根榫齒磨床、高精度齒輪加工機(jī)床、數(shù)控螺紋磨床等。機(jī)載設(shè)備制造需要各種規(guī)格的數(shù)控機(jī)床，如精密數(shù)控車(chē)床和車(chē)削中心、立臥轉(zhuǎn)換鏜銑中心、五軸立式加工中心、數(shù)控萬(wàn)能磨床、高精度電加工機(jī)床等。航天工業(yè)需要的數(shù)控機(jī)床大多為精密、中小型的數(shù)控機(jī)床。如精密縱切自動(dòng)車(chē)床、盤(pán)料數(shù)控自動(dòng)車(chē)床、精密數(shù)控車(chē)床和車(chē)削中心、立臥轉(zhuǎn)換4-5軸銑削中心、高精度電加工機(jī)床、高精度數(shù)控萬(wàn)能磨床、數(shù)控坐標(biāo)磨床、數(shù)控光學(xué)成型磨床等。

    航空航天用精密數(shù)控機(jī)床是關(guān)系到國(guó)防安全的戰(zhàn)略性裝備。西方國(guó)家擔(dān)心高性能數(shù)控機(jī)床被中國(guó)用于軍事工業(yè)，長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)實(shí)施限制性出口政策。例如五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床系統(tǒng)，曾長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)實(shí)施禁運(yùn)。在中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)出五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床以后，這種禁運(yùn)政策就寬松得多，而且價(jià)格也大幅下降。

昆明機(jī)床已經(jīng)能夠生產(chǎn)高精密的五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床，為中國(guó)的國(guó)防安全和經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出重大貢獻(xiàn)。

中國(guó)最近加快了軍事工業(yè)現(xiàn)代化的步伐，殲十、梟龍、殲十一、飛豹等飛機(jī)的定型列產(chǎn)，常娥奔月計(jì)劃的實(shí)施，都將帶動(dòng)對(duì)大型高精密機(jī)床的需求。

    3．機(jī)床行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

    3.1國(guó)際機(jī)床工業(yè)

    2006年，全球金屬加工機(jī)床總產(chǎn)值為588.63億美元，比上一年度增長(zhǎng)9.3%。亞太國(guó)家發(fā)展迅猛，日本、中國(guó)、韓國(guó)和臺(tái)灣等亞洲國(guó)家和地區(qū)的產(chǎn)值已達(dá)283.58億美元，占2006年世界機(jī)床總產(chǎn)值的48.2%。而2000年僅占36.7%。

    從排名看，日本的機(jī)床產(chǎn)量仍位居全球之冠，產(chǎn)值達(dá)135.22億美元，同比增長(zhǎng)2.5%，占世界總產(chǎn)值的23%；德國(guó)緊隨其后，排在第二位，2006年的產(chǎn)值達(dá)到102.77億美元，同比增長(zhǎng)4.9%；中國(guó)進(jìn)步迅速，05年超過(guò)意大利，名列第三，2006年中國(guó)機(jī)床業(yè)產(chǎn)值達(dá)到70億美元，同比增長(zhǎng)了37.3%。而十年前1977年的產(chǎn)值僅為18.39億美元。在成為世界第三大機(jī)床生產(chǎn)國(guó)的同時(shí)，中國(guó)已經(jīng)成為世界第一大機(jī)床消費(fèi)國(guó)。

    歐洲是全球最大的機(jī)床制造地區(qū)，占全球機(jī)床生產(chǎn)總量的46%，亞洲占全球機(jī)床總產(chǎn)量的44%。以消費(fèi)量計(jì)算，亞洲于2004年取代歐洲成為全球第一大消費(fèi)區(qū)，占全球總值的45%，歐洲占36%。

    德國(guó)是中國(guó)最重要的機(jī)床供應(yīng)地區(qū)，2003年德國(guó)占中國(guó)機(jī)床進(jìn)口總額的14%，僅次于日本和中國(guó)臺(tái)灣；中國(guó)作為德國(guó)第二大機(jī)床出口國(guó)，占德國(guó)出口總額的11%，主要產(chǎn)品涉及加工中心、研磨機(jī)、銑床、齒輪加工機(jī)床、車(chē)床和沖壓鍛壓設(shè)備。德國(guó)政府重視發(fā)展工業(yè)，而發(fā)展工業(yè)需要制造裝備。因此，德國(guó)政府特別重視機(jī)床工業(yè)的戰(zhàn)略性重要地位，認(rèn)為機(jī)床工業(yè)是整個(gè)機(jī)器制造業(yè)中最重要、最活躍、最具創(chuàng)造力的部門(mén)。

    中國(guó)也是德國(guó)機(jī)床的供應(yīng)國(guó)。2004年，中國(guó)在主要對(duì)德國(guó)機(jī)床出口國(guó)中排名13位，銷(xiāo)售額增長(zhǎng)17%，主要包括鉆床、車(chē)床和研磨機(jī)等。

    日本機(jī)床工業(yè)注重引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，善于吸收和運(yùn)用別國(guó)成果，加快了發(fā)展的速度。日本機(jī)床業(yè)起步時(shí)，基礎(chǔ)薄弱幾乎為零。在這種情況下，他們不是事事自己從頭開(kāi)始研究，而是大量引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)設(shè)備，購(gòu)買(mǎi)歐美先進(jìn)機(jī)床進(jìn)行解剖分析，并聘請(qǐng)外國(guó)專(zhuān)家當(dāng)顧問(wèn)、作指導(dǎo)，研制和生產(chǎn)本國(guó)的機(jī)床。從早期的近乎“模仿”拷貝，到后來(lái)的完全“創(chuàng)新”，逐步前進(jìn)，發(fā)展到質(zhì)的飛躍。

由于日本積極引進(jìn)和運(yùn)用歐美新技術(shù)，導(dǎo)致日本機(jī)床制造技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，不斷開(kāi)發(fā)出自己制造的新產(chǎn)品，產(chǎn)值也隨之劇增。從1955年至1961年的七年間，機(jī)床產(chǎn)值增長(zhǎng)了22倍，由37億日元猛增至819億日元，1982年日本機(jī)床產(chǎn)值更升至世界第一。

    機(jī)床工業(yè)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展密切相關(guān)，因此在一個(gè)國(guó)家內(nèi)部，機(jī)床行業(yè)波動(dòng)幅度較大，但就世界范圍而言，機(jī)床的需求基本穩(wěn)定。這可能是因?yàn)闄C(jī)械工業(yè)在全球范圍不斷轉(zhuǎn)移所導(dǎo)致，例如，世界造船業(yè)中心原先在歐美，后轉(zhuǎn)移到日本，而后又向韓國(guó)轉(zhuǎn)移，現(xiàn)在又向中國(guó)轉(zhuǎn)移。因此中國(guó)的機(jī)床工業(yè)如果能夠提高品質(zhì)，成為世界范圍內(nèi)的機(jī)床制造商，那么中國(guó)機(jī)床業(yè)就能夠擺脫因國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)而導(dǎo)致的周期性，保持溫和穩(wěn)定的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

    3.2中國(guó)機(jī)床工業(yè)發(fā)展迅速

    機(jī)床是裝備工業(yè)的基礎(chǔ)，生產(chǎn)裝備的裝備，機(jī)床工業(yè)是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)防建設(shè)的基礎(chǔ)工業(yè)和戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)，在發(fā)達(dá)國(guó)家無(wú)一不重視機(jī)床工業(yè)。我國(guó)機(jī)床工業(yè)經(jīng)過(guò)多年艱苦努力，建立起較大的規(guī)模和較完整的體系，奠定了有利的技術(shù)基礎(chǔ)，具備相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)實(shí)力。整體上說(shuō)，我國(guó)機(jī)床工業(yè)已跨入世界行列的第一方陣。

    “十五”以來(lái)，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)連創(chuàng)紀(jì)錄，大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)總額（國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售產(chǎn)值+進(jìn)口額-出口額）和進(jìn)口額已連續(xù)5年居世界第一，成為令全球矚目的機(jī)床消費(fèi)大國(guó)。2006年中國(guó)大陸市場(chǎng)機(jī)床消費(fèi)額達(dá)131.1億美元，同比增長(zhǎng)約20%；機(jī)床進(jìn)口72.4億美元，同比增長(zhǎng)11.55%，增幅比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)機(jī)床消費(fèi)額占全球機(jī)床銷(xiāo)售總額的比重已達(dá)到20%以上，為機(jī)床產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了難得的市場(chǎng)機(jī)遇。世界機(jī)床消費(fèi)位列二、三、四名的日本約占15%，美國(guó)約占11.6%，德國(guó)約占10.6%。

    作為一個(gè)世界上發(fā)揮重要作用的大國(guó)，我國(guó)必須從各個(gè)方面確保國(guó)家的獨(dú)立自主地位。我國(guó)機(jī)床行業(yè)產(chǎn)品種類(lèi)齊全，可生產(chǎn)品種已經(jīng)超過(guò)3600種，基本已經(jīng)無(wú)空白領(lǐng)域，大部分滿(mǎn)足了我國(guó)裝備制造業(yè)對(duì)機(jī)床的需求。

    近年來(lái)，我國(guó)機(jī)床市場(chǎng)需求非常旺盛，2003年至2006年之間，銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)率分別為21%、21%、17%，27%，而數(shù)控機(jī)床更是以50%以上的速度增長(zhǎng)。

    機(jī)床工具行業(yè)整體銷(xiāo)售收入連年以20%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，從目前的情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)機(jī)床行業(yè)需求旺盛趨勢(shì)還將延續(xù)。

    在技術(shù)含量較高的金屬切削機(jī)床方面，機(jī)床產(chǎn)量連年上升，年復(fù)合增長(zhǎng)率22%以上，數(shù)控金屬切削機(jī)床產(chǎn)量上升幅度更快，數(shù)控金切機(jī)床比例穩(wěn)步增長(zhǎng)，2001年中國(guó)數(shù)控金切機(jī)床數(shù)量比例只有9%，到2007年上半年已經(jīng)達(dá)到了20%。

    由于我國(guó)目前正處于工業(yè)化初期，很多金屬加工產(chǎn)品要求的精度并不要求很高，加上我國(guó)勞動(dòng)力成本低廉，因此低端普通機(jī)床仍然有一定的市場(chǎng)銷(xiāo)路。

    3.3對(duì)進(jìn)口機(jī)床依存度還仍然很高

    長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)機(jī)床工業(yè)取得了很大發(fā)展，但是相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)床工業(yè)我們?nèi)匀宦浜�，主要在加工精度、穩(wěn)定性、無(wú)故障時(shí)間上與國(guó)外產(chǎn)品有較大差距，而且數(shù)控化率偏低，雖然我國(guó)大陸機(jī)床主機(jī)的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)很快，但進(jìn)口增長(zhǎng)也很快，進(jìn)出口逆差有逐年擴(kuò)大趨勢(shì)，只是在07年上半年，進(jìn)出口逆差有稍稍縮小的跡象，總體而言，我國(guó)對(duì)進(jìn)口機(jī)床的依存度較高，一直維持在50%以上。這其中，數(shù)控金切機(jī)床對(duì)國(guó)外產(chǎn)品的依存度很高是重要原因。

    3.4國(guó)產(chǎn)機(jī)床數(shù)控化率逐年提高

     數(shù)控機(jī)床的工作原理就是將加工過(guò)程所需的各種操作（如主軸變速、工件的松開(kāi)與夾緊、進(jìn)刀與退刀、開(kāi)車(chē)與停車(chē)、自動(dòng)關(guān)停冷卻液）和步驟以及工件的形狀尺寸用數(shù)字化的代碼表示，通過(guò)控制介質(zhì)將數(shù)字信息送入數(shù)控裝置，數(shù)控裝置對(duì)輸入的信息進(jìn)行處理與運(yùn)算，發(fā)出各種控制信號(hào)，控制機(jī)床的伺服系統(tǒng)或其他驅(qū)動(dòng)元件，使機(jī)床自動(dòng)加工出所需要的工件。所以，數(shù)控加工的關(guān)鍵是加工數(shù)據(jù)和工藝參數(shù)的獲取，即數(shù)控編程。

    數(shù)控機(jī)床與普通機(jī)床相比有很多無(wú)可比擬優(yōu)點(diǎn)：1、適合于復(fù)雜異形零件的加工;2、加工精度高; 3、加工穩(wěn)定可靠; 4、高柔性,加工對(duì)象改變時(shí)，一般只需要更改數(shù)控程序，體現(xiàn)出很好的適應(yīng)性，5、高生產(chǎn)率;6、勞動(dòng)條件好，機(jī)床自動(dòng)化程度高，操作人員勞動(dòng)強(qiáng)度大大降低，工作環(huán)境較好。

缺點(diǎn)是：1、投資大，使用費(fèi)用高；2、生產(chǎn)準(zhǔn)備工作復(fù)雜；3、維修困難，數(shù)控機(jī)床是典型的機(jī)電一體化產(chǎn)品，技術(shù)含量高，對(duì)維修人員的技術(shù)要求很高。

    歐洲、美國(guó)、日本的機(jī)床業(yè)都很重視數(shù)控化，目前歐美日的金屬切削機(jī)床的產(chǎn)值數(shù)控化率均在80%以上，數(shù)量數(shù)控化率也在60%以上。

    我國(guó)數(shù)控機(jī)床開(kāi)發(fā)晚，起點(diǎn)低，前期發(fā)展緩慢。數(shù)控系統(tǒng)裝置是數(shù)控機(jī)床的神經(jīng)中樞，是曾長(zhǎng)期阻礙中國(guó)數(shù)控領(lǐng)域發(fā)展的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。“九五”以后國(guó)家有關(guān)部門(mén)明確發(fā)展以PC為平臺(tái)的數(shù)控系統(tǒng)，通過(guò)“九五”的攻關(guān)，現(xiàn)在框架上已初步完成。解決了多坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)的技術(shù)難題。從過(guò)去的三坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)達(dá)到了最多可達(dá)八坐標(biāo)聯(lián)動(dòng)，打破了國(guó)外對(duì)我國(guó)的技術(shù)“限制”。同時(shí)，我國(guó)國(guó)產(chǎn)數(shù)控系統(tǒng)已具備批量生產(chǎn)能力，市場(chǎng)品牌也在逐步樹(shù)立，正在改變國(guó)際強(qiáng)手在中國(guó)市場(chǎng)上奇貨可居的壟斷局面。

    經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展的我國(guó)數(shù)控機(jī)床已經(jīng)取得了很大進(jìn)步，發(fā)展速度遠(yuǎn)高于普通機(jī)床，2002年國(guó)產(chǎn)數(shù)控金屬切削機(jī)床24803臺(tái)，06年達(dá)到了82024臺(tái)，數(shù)量數(shù)控化率從9%提高到了20%，產(chǎn)值數(shù)控化率為44%。

    但是總體來(lái)說(shuō)我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床還是相對(duì)比較落后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率低，基本依賴(lài)進(jìn)口，這是導(dǎo)致我國(guó)金屬加工、金屬切削機(jī)床的貿(mào)易逆差連年上升的重要原因。我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床消費(fèi)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的依存度長(zhǎng)期維持在70%以上，如何發(fā)展我國(guó)數(shù)控金切機(jī)床，是我國(guó)機(jī)床業(yè)界的重要任務(wù)，同時(shí)也是我國(guó)機(jī)床擴(kuò)張和增長(zhǎng)的重大機(jī)會(huì)。

    4．昆明機(jī)床是我國(guó)重要的高精機(jī)床生產(chǎn)商

    4.1公司簡(jiǎn)介

    昆明機(jī)床原先的母公司是西安交大產(chǎn)業(yè)(集團(tuán))總公司，2005年9月15日， 沈陽(yáng)機(jī)床(行情 股吧)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司收購(gòu)西安交通大學(xué)產(chǎn)業(yè)（集團(tuán)）總公司持有的交大昆機(jī)科技股份有限公司71,052,146股國(guó)有法人股，占公司總股本的29%。2006年4月4日云南省人民政府發(fā)文批準(zhǔn)同意交大科技原股東云南省人民政府將其所持有的3134.56萬(wàn)股國(guó)家股，占總股本的12.79%，劃轉(zhuǎn)給云南省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司，股權(quán)性質(zhì)為國(guó)有法人股，并成為交大科技第二大股東。

2007年1月25日司股權(quán)分置改革方案獲批，股權(quán)分置改革對(duì)價(jià)實(shí)施以后沈陽(yáng)機(jī)床持有71,052,146股，占公司總股本的25.08%。云南省國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司持有31,345,554股，占公司總股本11.07%。H股股東持有73,427,711股，持股比例25.92%。

    4.2公司產(chǎn)品及業(yè)內(nèi)地位

    昆明機(jī)床主營(yíng)高精密機(jī)床。是國(guó)內(nèi)知名的鏜床世家，公司曾生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)第一臺(tái)臥式鏜床，第一臺(tái)坐標(biāo)鏜床等，在鏜床領(lǐng)域創(chuàng)造多項(xiàng)國(guó)內(nèi)第一。

    機(jī)床行業(yè)作為精密機(jī)械制造業(yè)，發(fā)展特點(diǎn)是循序漸進(jìn)，逐步累積，很難在技術(shù)上取得爆發(fā)式發(fā)展，我國(guó)目前機(jī)床制造業(yè)整體上仍相對(duì)落后，主要原因在集成制造能力不足，精密程度低，數(shù)控化率較低。

    昆明機(jī)床擁有非常豐富的歷史和制造技術(shù)積淀，在國(guó)內(nèi)具有較為深厚的工藝優(yōu)勢(shì)，公司前身是1936年籌建的中央機(jī)器廠，后劃歸第一工業(yè)機(jī)械部，是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)精密機(jī)床的骨干企業(yè)，為中國(guó)航天航空、國(guó)防軍工提供國(guó)產(chǎn)化的精密機(jī)床。公司曾經(jīng)生產(chǎn)出國(guó)內(nèi)第一臺(tái)臥式鏜床、第一臺(tái)坐標(biāo)鏜床、第一臺(tái)雙柱坐標(biāo)鏜床、第一臺(tái)精密臥式加工中心。在公司幾十年的發(fā)展和技術(shù)沉積過(guò)程中，公司逐步形成以精密鏜銑床產(chǎn)品為主的格局，成為國(guó)內(nèi)三大鏜銑床生產(chǎn)商之一，精密度和穩(wěn)定性在國(guó)內(nèi)居于領(lǐng)先地位，曾為國(guó)內(nèi)航空、航天企業(yè)提供過(guò)大量銑鏜床，沈陽(yáng)黎明航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限責(zé)任公司，西安航空發(fā)動(dòng)機(jī)有限責(zé)任公司、哈爾濱東安發(fā)動(dòng)機(jī)有限公司都是公司的知名客戶(hù)。目前公司的臥式鏜床、落地式鏜床均已實(shí)現(xiàn)數(shù)控化，數(shù)控化率逐年提高，2005產(chǎn)值數(shù)控化率為50%，2006年達(dá)到64.31%。

06年公司臥式銑鏜床、落地式銑鏜床、刨臺(tái)式銑鏜床及臥式加工中心等各種機(jī)床產(chǎn)量達(dá)到了820臺(tái)，預(yù)計(jì)07年產(chǎn)量可達(dá)1000臺(tái)以上。公司鏜銑床產(chǎn)品的銷(xiāo)售方式是以銷(xiāo)定產(chǎn)，幾乎不存在產(chǎn)品存貨，目前主要機(jī)床產(chǎn)品供不應(yīng)求，落地式銑鏜床生產(chǎn)任務(wù)已經(jīng)排到08年4月，預(yù)計(jì)公司在08、09年的盈利水平將會(huì)有較為明朗的增長(zhǎng)形勢(shì)。

    公司目前在大型和重型銑鏜床方面的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是齊齊哈爾第二機(jī)床有限公司和武漢重型機(jī)床有限公司。齊齊哈爾第二機(jī)床公司在銑鏜床領(lǐng)域產(chǎn)值稍稍領(lǐng)先，市場(chǎng)占有率約為30%，武重與昆明機(jī)床基本相當(dāng)，市場(chǎng)占有率23%左右。銑鏜床領(lǐng)域基本為寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)下屬的中捷機(jī)床公司在臥式銑鏜床產(chǎn)品上也是公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在一定成度上與昆明機(jī)床公司構(gòu)成了同一集團(tuán)（沈機(jī)）下的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。但具體到產(chǎn)品系列上，競(jìng)爭(zhēng)面并不是很寬。

在沈機(jī)收購(gòu)昆機(jī)以后，集團(tuán)公司將在銷(xiāo)售時(shí)協(xié)調(diào)兩方立場(chǎng)。

    齊哈二機(jī)主要產(chǎn)品為重型銑鏜床，但還包括有車(chē)床、銑床、鍛壓機(jī)等；武重集團(tuán)主產(chǎn)重型銑鏜床、同時(shí)生產(chǎn)車(chē)床、銑床、齒輪加工機(jī)床等；昆機(jī)的機(jī)床產(chǎn)品幾乎全部為銑鏜床相關(guān)產(chǎn)品。

    5．公司臥式銑鏜床業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)

    臥式銑鏜床是公司的重要產(chǎn)品，04年臥式銑鏜床主營(yíng)業(yè)務(wù)收入1.59億元，占有公司機(jī)床業(yè)務(wù)收入的61%，05、06年均以20%以上的速度遞增，但占公司機(jī)床業(yè)務(wù)收入的比重卻由61%下降到05年49%，再下降到06年的40%。主要原因是公司落地式銑鏜床的銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)更快。

    鏜床是機(jī)床中技術(shù)含量、進(jìn)入門(mén)檻和產(chǎn)品價(jià)值都較高的產(chǎn)品，平均單價(jià)在30萬(wàn)元以上，遠(yuǎn)高于車(chē)、銑、磨、鋸等其它類(lèi)型的金屬切削機(jī)床。銑鏜床領(lǐng)域廠家少，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，進(jìn)入門(mén)檻高，毛利率高而穩(wěn)定。公司致力于提高臥式銑鏜床的技術(shù)含量，數(shù)控化比例逐年提高，05年產(chǎn)值數(shù)控化比例為50%,06年達(dá)到64.31%，公司銑鏜床產(chǎn)品的綜合毛利率逐年提升。公司銷(xiāo)售方式為以銷(xiāo)定產(chǎn)，基本上能夠根據(jù)成本制定產(chǎn)品底價(jià)，因此公司產(chǎn)品基本毛利水平可以得到保障。

    臥式銑鏜床產(chǎn)品是銑鏜床中相對(duì)輕型的，在汽車(chē)、工程機(jī)械等方面應(yīng)用量最大，在船舶、軍工方面也有較大需求。中國(guó)國(guó)內(nèi)目前汽車(chē)需求量非常大，產(chǎn)量連年穩(wěn)步上升，基本上保障了銑鏜床的需求，而工程機(jī)械行業(yè)更是呈現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。來(lái)自工程機(jī)械行業(yè)的需求是對(duì)銑鏜床產(chǎn)品需求的又一重要推動(dòng)力。

    公司06年生產(chǎn)了約700多臺(tái)臥式銑鏜床，預(yù)計(jì)07年可生產(chǎn)900臺(tái)以上。

    6．落地式銑鏜床業(yè)務(wù)飛速發(fā)展頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

    6.1落地式銑鏜床前景一片光明落

    地式鏜銑床是公司未來(lái)發(fā)展的主要方向，落地式鏜銑床產(chǎn)品單臺(tái)價(jià)值大，利潤(rùn)高。但生產(chǎn)條件要求高，因此進(jìn)入門(mén)檻也很高，國(guó)內(nèi)僅少數(shù)廠家能夠生產(chǎn)，形成寡頭競(jìng)爭(zhēng)局面，競(jìng)爭(zhēng)烈度遠(yuǎn)低于中小型的臥式銑鏜床以及其它類(lèi)型機(jī)床。公司在2000年首先實(shí)現(xiàn)了大型落地式機(jī)床數(shù)控化，此后落地式數(shù)控銑鏜床產(chǎn)量不斷提升，占機(jī)床產(chǎn)品價(jià)值比例已經(jīng)達(dá)到了40%。由于落地式鏜銑床比例的提高，公司機(jī)床產(chǎn)品的毛利率已經(jīng)從06年的24.49%提高到了07上半年的32%。06年公司還研制成功五軸聯(lián)動(dòng)大型數(shù)控落地銑鏜床，公司落地式機(jī)床的性能和精度已接近國(guó)際先進(jìn)水平，僅在細(xì)節(jié)方面和國(guó)外產(chǎn)品有較大差距，但價(jià)格僅有國(guó)外產(chǎn)品的一半，相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力，預(yù)計(jì)公司的發(fā)展將繼續(xù)向落地式鏜銑床傾斜，公司未來(lái)的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力還將有進(jìn)一步的提升。

    大型、重型落地式銑鏜床的毛利水平和產(chǎn)品價(jià)值非常高，公司的落地式銑鏜床單價(jià)在400萬(wàn)以上，最大的單臺(tái)價(jià)值達(dá)1700萬(wàn)元。公司在這個(gè)領(lǐng)域上具有較強(qiáng)的定價(jià)能力，根據(jù)原材料水平和其它成本因素制定公司底價(jià)，因此能夠保持較高的毛利水平。06年公司綜合毛利率水平比05年有較大幅度增長(zhǎng)，主要原因是：1、公司臥式銑鏜床產(chǎn)品數(shù)控化比例提升，2、公司落地式銑鏜床銷(xiāo)售收入增長(zhǎng)迅速，比例迅速提升。

    落地式鏜銑床主要應(yīng)用于大型機(jī)械產(chǎn)品加工，應(yīng)用領(lǐng)域主要在船舶、航空、發(fā)電設(shè)備，重型機(jī)械等，在航天、汽車(chē)、工程機(jī)械領(lǐng)域也有應(yīng)用。在船舶工業(yè)中涉及船用發(fā)動(dòng)機(jī)、螺旋推進(jìn)器、船用機(jī)械的加工，在航空工業(yè)中主要用于加工發(fā)動(dòng)機(jī)的整體機(jī)匣、葉片、葉盤(pán)和其它機(jī)載設(shè)備。

公司落地式銑鏜床05年開(kāi)始有大規(guī)模增長(zhǎng)，主要受造船、航空工業(yè)推動(dòng)。

來(lái)自船舶工業(yè)的落地式銑鏜床訂單已占公司落地式銑鏜床相當(dāng)比例。中國(guó)大陸船舶工業(yè)蓬勃發(fā)展，訂單已經(jīng)排到2011年，造船工業(yè)生產(chǎn)正從挖掘閑置產(chǎn)能階段進(jìn)入擴(kuò)大產(chǎn)能階段，對(duì)相關(guān)機(jī)床需求量最大的階段還在今后。我們對(duì)于大型、重型機(jī)床業(yè)和公司落地式機(jī)床的前景充滿(mǎn)信心。

    6.2與道斯公司合作提升公司競(jìng)爭(zhēng)力

    公司在05年與捷克道斯公司共同組建了昆明道斯機(jī)床公司，各占50%的股份，主要生產(chǎn)大型落地式和刨臺(tái)式鏜銑床，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，具有很強(qiáng)的進(jìn)口替代作用，對(duì)于提高我國(guó)大型機(jī)床行業(yè)的技術(shù)水平有重要價(jià)值。06年該公司生產(chǎn)了單臺(tái)價(jià)值1700萬(wàn)的五軸聯(lián)動(dòng)落地式鏜銑床，這是我國(guó)首臺(tái)真正意義上的五軸聯(lián)動(dòng)大型數(shù)控落地式銑鏜床。目前該公司已經(jīng)開(kāi)始盈利，06年該公司盈利水平達(dá)到300萬(wàn)，07年上半年已經(jīng)達(dá)到196萬(wàn)。預(yù)計(jì)該公司的盈利水平今后將進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。

    五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床是重要的戰(zhàn)略性設(shè)備，在航空、艦船等軍用設(shè)備部件的加工上有著不可替代的作用。西方國(guó)家長(zhǎng)期執(zhí)行遏制中國(guó)戰(zhàn)略，曾經(jīng)長(zhǎng)期對(duì)中國(guó)實(shí)施五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床禁運(yùn)政策，中國(guó)自己能生產(chǎn)出五軸聯(lián)動(dòng)機(jī)床以后，這些禁運(yùn)政策才得以放開(kāi)，但仍然附加有苛刻條件。昆明機(jī)床建造出數(shù)控五軸聯(lián)動(dòng)落地式銑鏜床對(duì)我國(guó)機(jī)床工業(yè)、軍事國(guó)防工業(yè)有著非常重要的意義。

    7．整合資源、加強(qiáng)管理

    7.1甩開(kāi)包袱、輕裝上陣

    公司已將所持有的陜西恒通智能機(jī)器公司65.34%的股權(quán)出售給退特公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款1400萬(wàn)元，陜西恒通智能機(jī)器公司長(zhǎng)期虧損，又與公司主業(yè)機(jī)床制造無(wú)緊密聯(lián)系，公司出售其股權(quán)，退出這一業(yè)務(wù)，有利于公司把資源和精力進(jìn)一步集中到機(jī)床主業(yè)上來(lái)。

7.2賽爾泵業(yè)，潛在利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

    西安交大賽爾機(jī)泵成套設(shè)備有限責(zé)任公司主營(yíng)節(jié)能壓縮機(jī)轉(zhuǎn)子及整機(jī)、機(jī)泵成套設(shè)備工程，生產(chǎn)高能鼓風(fēng)機(jī)、壓縮機(jī)成套設(shè)備。昆明機(jī)床擁有其45%的股權(quán)，該公司有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。06年凈利潤(rùn)1690萬(wàn)元，07年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)2600萬(wàn)。

    7.3收回委托理財(cái)資金

    04年公司以自有資金人民幣5000萬(wàn)元委托中富證券進(jìn)行國(guó)債投資管理，因中富證券違規(guī)操作購(gòu)買(mǎi)股票，而導(dǎo)致公司資產(chǎn)賬戶(hù)巨額虧損。06年中富證券進(jìn)行行政清理。公司06年已經(jīng)計(jì)提的委托理財(cái)減值準(zhǔn)備3,810萬(wàn)元。07年8月初，公司委托理財(cái)資金3,203萬(wàn)元，合計(jì)已收回委托理財(cái)資金3,628萬(wàn)元。

    7.4政策扶持提升

    公司競(jìng)爭(zhēng)力國(guó)家對(duì)數(shù)控機(jī)床等核心裝備制造產(chǎn)業(yè)大力扶持，實(shí)行數(shù)控機(jī)床增值稅先征后退50%的政策，07年公司收到增值稅返還1572萬(wàn)元，比上年增加1372萬(wàn)元，隨著公司的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，這部分營(yíng)業(yè)外收入還將繼續(xù)上升。

    公司原先因在香港上市，屬于中外合資企業(yè)，適用15%的所得稅率，08年以后有可能取消。但公司地處西部，又是國(guó)家扶持的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)高科技企業(yè)，公司正在爭(zhēng)取繼續(xù)沿用較低的所得稅率。

    8．財(cái)務(wù)分析

    公司銷(xiāo)售毛利率保持穩(wěn)定，期間費(fèi)用率控制合理得當(dāng)，并且連年下降。從期間費(fèi)用的構(gòu)成看，管理費(fèi)用占比較大，主要原因是公司技術(shù)開(kāi)發(fā)費(fèi)保持較高水平；同時(shí)隨著銷(xiāo)售收入上升，經(jīng)營(yíng)規(guī)模和銷(xiāo)售地域的擴(kuò)大，產(chǎn)品運(yùn)輸費(fèi)用有所增加，營(yíng)業(yè)費(fèi)用有所上升；在營(yíng)業(yè)費(fèi)用上升的同時(shí)，營(yíng)業(yè)費(fèi)用率穩(wěn)中有降，主要原因是公司銷(xiāo)售形勢(shì)良好，單個(gè)訂單的交易額上升；財(cái)務(wù)費(fèi)用每年占期間費(fèi)用總額的比例不大。

    公司的存貨周轉(zhuǎn)率有較明顯的上升，主要原因是公司幾乎所有產(chǎn)品都是以銷(xiāo)定產(chǎn)，因此產(chǎn)品存貨量非常小，而公司銷(xiāo)售收入大幅上升。

    9．風(fēng)險(xiǎn)因素

    公司所在機(jī)床行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)、固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。如果出現(xiàn)較大的宏觀調(diào)控或經(jīng)濟(jì)自然衰退，公司業(yè)績(jī)將受到不利影響。

公司下游產(chǎn)業(yè)船舶、工程機(jī)械、汽車(chē)行業(yè)都有較強(qiáng)的周期性。公司的業(yè)務(wù)發(fā)展也將相應(yīng)受到下游行業(yè)的周期性影響。

    10．盈利預(yù)測(cè)與公司估值

    10.1盈利預(yù)測(cè)

    公司絕大部分產(chǎn)品都是以銷(xiāo)訂產(chǎn)，公司能夠根據(jù)生產(chǎn)成本制定投標(biāo)和銷(xiāo)售價(jià)格，因此公司能夠保證產(chǎn)品的基本毛利率。

    公司產(chǎn)品技術(shù)含量不斷提高，臥式銑鏜床數(shù)控化率逐年提升，05年為50%，06年產(chǎn)值數(shù)控化率已經(jīng)達(dá)到了64.31%。過(guò)去幾年，公司產(chǎn)品綜合毛利率穩(wěn)中有升。公司計(jì)劃進(jìn)一步提高臥式銑鏜床的數(shù)控化率，未來(lái)產(chǎn)品毛利率還將有所提升。

    基于謹(jǐn)慎原則，我們暫時(shí)假設(shè)未來(lái)數(shù)年公司產(chǎn)品毛利率基本維持穩(wěn)定。

    我們預(yù)計(jì)公司07、08、09的盈利水平分別可以達(dá)到0.77元/股、1.21元/股，1.91元/股。

    10.2公司估值

    我們運(yùn)用DCF絕對(duì)估值方法，假設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4.25%，WACC為9.02%，穩(wěn)定增長(zhǎng)率為4.4%，在以上條件下公司合理價(jià)值為48.11